楼主: 杨明凡
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[学习心得] 三季度GDP增长6%,为1992年以来最低,如何解读? [分享]

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杨明凡 在职认证  发表于 2019-10-18 14:19:19 |显示全部楼层

刚刚,中国国家统计局公布了9月及三季度经济运行情况。具体来说:



三季度GDP同比增长6%,低于市场预期的6.1%。前值为二季度的6.2%与一季度的6.4%,前三季度合计增长6.2%。



分项当中,1-9月固定资产投资增速为5.4%,较1-8月回落0.1个百分点。



同期,民间投资增长4.7%,比1-8月回落0.2%。制造业投资增2.5%,回落0.1个百分点。基建投资增4.5%,加快0.3个百分点。



社会消费品零售总额9月同比增7.8%,比8月回升0.3个百分点。但9月CPI比8月增加0.2个百分点,近似扣除价格因素,消费增速仅轻微改善。




1-9月房地产开发投资同比增10.5%,与1-8月持平,但新开工面积继续回落0.3个百分点。



供给角度看,工业增加值9月同比增5.8%,比8月增速快1.4个百分点。



如何理解以上数据?统计局的官方发言是:



前三季度国民经济运行整体平稳......经济结构持续优化.....国内外经济形势依然复杂严峻,外部不稳定不确定因素增多,经济下行压力较大。



整体来看,经济继续如预期放缓,仍在探底过程当中。从需求各分项看,有几个值得注意的点:



1)房地产投资仍然具有韧性,是稳定固定资产投资的“压舱石”。但随着新开工面积增速的持续回落,这种韧性将逐步消失。



2)扣除价格上涨因素,消费难言改善。如果CPI持续位于3%以上,消费增速料将受到负面拖累。



3)制造业投资持续低迷,未能有效回升,这对改革和宏观调控政策提出挑战。



4)工业增加值的改善,可能有9月国庆前赶工因素,后期料将回落。



总体来说,经济继续寻底,消费和制造业投资难言改善,而房地产投资当下仍有韧性,但这种韧性正在快速耗尽。



这些因素对金融市场有何影响?



股市来说,基本算预期之内,因此数据公布后,整体波动不大。后期股市走向,取决于逆周期调节力度的大小。我个人观点是,政策可能会令市场失望。



债市短周期仍然会比较纠结,既有经济下行的因素,又有流动性难言大幅宽松和通胀的因素,属于震荡“牛尾”。



商品市场,工业品有望开启一波主跌浪,而农产品和贵金属表现则会相对较好。



持仓声明:螺纹钢,铁矿石,空头。


关键词:三季度GDP 季度GDP gdp增长 GDP 三季度

stata SPSS
zhengcz 发表于 2019-10-19 07:55:07 |显示全部楼层
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