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雷达卡
摘要：B站正努力打破次元壁，加速商业化。
哔哩哔哩，一个国内领先的年轻人文化社区，被粉丝们亲切的成为“B站”、“小破站”。
公司于北京时间11月19日公布了2019年的第三季度财报，其中不乏多项亮眼数据，使得B站股价盘后上涨超3%。
对于一家处于亏损状态，甚至短期内无法扭亏为盈的公司来说，对于投资者们来说，无非就是看好这家公司的商业模式和前景，认为其未来能实现盈利，如之前都亏损了13年的特斯拉和京东。
随着哔哩哔哩商业版图扩张的越来越大，用户基数的越来越多，市场上陆续传出了哔哩哔哩是否会成为中国Youtube的声音，可见大家对于“小破站”的期望之高。
用户规模扩大
B站将1990-2000年出生的年轻人定义为Z时代人群，是B站的主要用户，也是中国未来文化娱乐消费的主力军。
截止至2019年6月，Z时代人群网民约为3.55亿人，占全国网民比重为41.5%，预计到2020年，Z时代人群将贡献中国在线娱乐市场超过60%的消费。
本季度B站总月活用户（MAU）达1.28亿，移动端占比为89%，月活用户达1.14亿，分别同比增长38%和43%，而2017年第二季度的MAU为6500万，B站通过9个季度，使用户群体拓展了一倍。在此基础之上，日活用户（DAU）也再创新高至3760万，同比增长40%。
对于B站而言，还有一个更特殊、更核心的用户群体，就是通过100道社区考试答题的正式会员。本季度正式会员数量达到6200万，同比增长46%，增速超过B站总体MAU增速，说明B站的社区文化对于新增用户有极强的吸纳性。
从2017年至今，用户在成为正式会员后的第十二个月留存率一直保持在80%以上。这也是B站最大的资本和避开视频行业激烈竞争的护城河。
正式用户对于B站有极高的忠诚度，且黏性极高，如果大家有机会参加B站的线下活动，就会发现B站的用户，对于“小破站”绝对是真爱。
B站健康活跃的社区生态一直被许多平台所眼红，但即使其他平台花更大的精力去模仿、去打造、去运营，都远不及B站社区的质量。或许这就是Z时代人群的力量，他们作为网生一代、接受过良好的教育、创作和表达能力高。
拥有这样的用户群体，才是B站逐步商业化的基础。
正是由于这点，让B站和“爱优腾”等视频网站存在巨大的差异性。对于“爱优腾”的用户来说，吸引他们的是平台独占或者独创的内容，所以会出现许多用户为了追不同的剧而购买多个视频网站会员的情况。
但对于B站的用户来说，吸引他们的是B站高活跃、高亲和力的社区氛围，他们并没有那么在乎平台的内容，而是喜欢呆在这个社群中，产生各种形式的互动。
本季度用户日均使用时长高达83分钟，日均视频播放量达7.25亿次，月均互动数达25亿次，分别同比提升60%和122%。
营收结构更平衡
B站三季度营收为18.6亿元（约合2.601亿美元），同比增长72%，远超市场预期的2.4877亿美元；净亏损为4.057亿元，较去年同期的净亏损2.461亿元有所扩大。
最令人惊喜的，就是本季度B站的业务结构越来越多元化，商业化速度进一步加快。
对于哔哩哔哩，我们作为用户，肯定多数认为其是个视频网站。但根据以前的财报显示，哔哩哔哩的主营一直是游戏业务。这样的业务结构一直被人所诟病，在去年上市之初，哔哩哔哩被质疑只能靠游戏盈利，商业模式单一等问题。
经过1年多的调整，游戏收入占总收入的比重从2018年一季度的79%降至2019年三季度的50%。这并不是意味着B站的游戏对于用户的吸引度降低，而是B站在除游戏之外的直播和增值服务、广告服务、电商服务发展迅猛。
数据来源：公司公告
本季度，B站游戏业务收入为9.3亿元，同比增长25%。主要得益于现有游戏的畅销和不断推进游戏的海外发行业务，如将《双生视界》等多款游戏推行至港澳台地区及海外市场。
直播和增值服务收入为4.5亿元，同比增长167%。主要得益于直播行业人气日益高涨，观看2019英雄联盟职业联赛全球总决赛的最高同时在线人数是去年的2倍。而在增值服务方面，B站与QQ音乐等多个平台联手打造会员活动，进一步丰富大会员的生态。截止至三季度末，大会员数量达610万，同比增长129%，这也使得整体付费用户数量达790万，付费率为6.2%，均创新高。
广告业务收入为2.47亿元，同比增长80%，占总收入的13%。B站虽然作为视频网站，但长期以来广告业务收入占总收入的比重都很少，作为参考，爱奇艺2018年广告收入占总收入的47%。
因为B站秉持着映前广告会极大的影响用户体验，所以一直不做映前广告，就失去了大部分广告收入。说到此，又得夸一夸B站的用户们。在B站成功上市后的一段时间里，年年亏损的经营状况被用户们所了解，大家纷纷表示“为了B站能盈利，我们愿意看广告”，可见B站用户们对于“小破站”的真爱程度。
电商和其他业务收入为2.261亿元，同比增长703%，是增速最快的业务，本年度电商业务的GMV突破了10亿元。电商业务的强力推行，不仅可以弥补B站广告收入的不足，还能为视频创作者提供客观的收入。
随着用户基数的增加，视频创作者的增多，电商业务迟早会成为B站的主要收入组成部分。这种反哺内容创作者的形式，很像Youtube给予视频博主广告分成的形式。
成为中国Youtube最重要的一步
哔哩哔哩要成为Youtube就需要有一批专业的UP主制作专业的内容，也就是所谓的PUGV（Professional User Generated Video）。Youtube已经成熟的广告分成机制，而本季度大力发展电商业务，也是为了不断反哺PUGV的创作生态，让UP主的视频变现能力更强，达到收支平衡，甚至获利的情况。
本季度，B站月均活跃UP主及其投稿量分别同比增长93%和83%，达到110万及310万。Vlog品类已有近百万UP主上传作品，累计播放量超110亿次。
为了给UP主们创造更好的条件，B站对产品也在不断打磨。在视频呈现形式上，推出互动视频的新模式，区别于普通视频，增加用户观看的趣味性；为了将优质UP主及内容能够更快速地匹配到受众，提升内容的分发能力。
这会让UP的付出和回报越来越成正比，PUGV得到长足的发展同时，使整个B站的内容生态形成良性循环。
结语
曾经有人说，买B站股票，是在为信仰充值。而如今，买B站股票，是背后三亿多Z时代人群在为你创造价值。
免责声明：请注意，由于市场波动，部分价格可能已经出现变化而不适用于上述情形。过往的表现无法判断未来的结果。本文并非是一篇投资建议，您的交易存在风险。
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