请教一个国际金融中的升水和贴水问题

升水：远期-即期>0
贴水：远期-即期<0
不管是汇率、利率、期货、外汇都是一个概念，最基础的。
像商品期货中的进出口都是以：升/贴水+/-期货价格报价的；同样，外汇中的概念也如此。

6# lymi00

         我的意思就是，远期汇率不管是升水还是贴水，点数变化之后导致外汇买卖差价扩大，这样就使得银行远期买卖外汇的汇差扩大了，为什么会这样呢？是不是银行远期外汇买卖的收益要大于即期，原因在于存在资金的时间价值？然而，当远期是平价的时候，买卖汇差跟即期汇差又相同，这又该怎么解释呢？

徐凡 发表于 2010-3-24 16:17
升水：远期-即期>0
贴水：远期-即期

这些书上我明白，你可能还没有看明白我的问题。我问题的重点是为什么“左小右大”就升水，“左大右小”就贴水。不仅仅是约定俗成吧！我希望从经济利益的角度来分析原因。

应该是如果结果是升水，就把小的放左边大的放右边；贴水反之吧~

升贴水在没有明确指本币还是外币，约定俗称是指外汇的升贴水。在直接标价法下，远期升水，表示外币升值、本币贬值，故而升水需要用加法，即一定单位的外币兑换成本币数量增多；而贴水正好相反，需用减法。由于外汇报价采用双向报价，同时报出银行买卖外汇的价格，在直接标价法下，前一个价格为银行买入外汇的价格（买入价），后一个价格为银行卖出外汇的价格（卖出价），两者之间的差价即为手续费或佣金。远期差价（远期升贴水数）是远期汇价与即期汇价之差额，试想在直接标价法、外汇升水情况下，如果是“左大右小”，则可能出现远期银行买入外汇价格小于或等于银行卖出外汇价格，这样银行买卖外汇佣金就可能缩减甚至倒贴钱，故而是“左小右大”。

asdf0242000 发表于 2010-3-24 15:30
远期汇率的买卖差价要大于即期汇率买卖差价是对汇率波动风险的补偿，道理同远近期利率差。当然已经扣掉时间成本，时间成本是计量过程中的考虑因素。
至于左右大小方向是习惯而已没什么利益关系在内，能看懂的都是专业人士，谁虎谁。道理同美国国债标价，事实上汇率的很多理论与利率理论密不可分。

高人，谢谢！
之前好几位回帖没有理解我的问题，看了很是着急。
我只是考虑到了时间成本补偿，没有考虑风险补偿，对于美国国债标价不是很清楚，我只是理论学习，金融很多东西光有理论理解起来实在费劲。请问你现在做实务吗？

gswang158 发表于 2010-3-24 20:40
升贴水在没有明确指本币还是外币，约定俗称是指外汇的升贴水。在直接标价法下，远期升水，表示外币升值、本币贬值，故而升水需要用加法，即一定单位的外币兑换成本币数量增多；而贴水正好相反，需用减法。由于外汇报价采用双向报价，同时报出银行买卖外汇的价格，在直接标价法下，前一个价格为银行买入外汇的价格（买入价），后一个价格为银行卖出外汇的价格（卖出价），两者之间的差价即为手续费或佣金。远期差价（远期升贴水数）是远期汇价与即期汇价之差额，试想在直接标价法、外汇升水情况下，如果是“左大右小”，则可能出现远期银行买入外汇价格小于或等于银行卖出外汇价格，这样银行买卖外汇佣金就可能缩减甚至倒贴钱，故而是“左小右大”。

谢谢回复！
我想你这个解释也是原因之一，我也想过。问题是为什么要左右不一样呢？不管是升水还是贴水，我们可以在即期的基础上买卖汇价都加上或减去同样的数值啊！事实上，“升水”或者“贴水”之后使得买卖汇差扩大了，我想这不是偶然。前面兄弟的解释是银行要对资金的时间成本和风险进行补偿，我非常赞同，你认为呢？

你可以参阅北师大的《国际金融》，里面有关外汇的掉期率与利率的关系计算公式，这样可以帮助你理解为什么会远期买卖差价为什么比即期大。

gswang158 发表于 2010-3-24 21:04
你可以参阅北师大的《国际金融》，里面有关外汇的掉期率与利率的关系计算公式，这样可以帮助你理解为什么会远期买卖差价为什么比即期大。

谢谢，不过我暂时找不到北师大的《国际金融》来参考，我手边的教材都好像不屑于回答这种问题似的。那请问北师大是怎么解释的呢？不是对时间成本和汇率风险的补偿吗？

左边是买入价，右边是卖出价，既然是升水，意味着远期的价格比现期贵，自然要加上了，至于贴水，左大右小，在现价基础上减去，得出的远期价格才能满足左边是买入的低价而右边是卖出的高价了。