清华大学名教授的《货币银行学》错误百出！

中国的很多经济学著作不过是翻译国外的，如果英语可以的话还是看原版好。

zeshao 发表于 2010-3-25 13:31
确实啊。。。楼主举的两个例子不能说明问题啊。

我觉得用个数学表达来说明一下比较清楚：
△P =  - D * P * △y
这个是大家都熟知的久期公式。
可见，债券的价格变化 和 利率的变化 是反方向的。

一、“当市场利率低于买进利率时，抛售债券有利可图，因而可选择抛售。”
---------->利率y 降低，债券涨价，卖债券是实现收益的。

二、如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”
---------->预期利率y上升 ，债券会跌，肯定是要等跌了再买的。

我指出了这样明显的两个错误，而有些网友仍然认为它是正确的。
这更说明了该教材对读者的毒害之深。

这两个论点为什么是错误的？
说明如下。
一、买卖证券的原则应该是利润最大化，而不是赢利了就卖。
二、利率处于上升的时期，只要选择得好，购买债券依然能够获利。所以，“潜在购买者当前就不会购买债券”这样的论点是错误的。

楼主给的例子一点错误都没有，是你理解有问题，自己好好想想吧

sunying1019vx 发表于 2010-4-25 00:37
9楼的讲得很清楚呢，楼主多思考哦

谢谢！
请看42楼。

杨义群 发表于 2010-4-25 22:54

zeshao 发表于 2010-3-25 13:31
确实啊。。。楼主举的两个例子不能说明问题啊。

我觉得用个数学表达来说明一下比较清楚：
△P =  - D * P * △y
这个是大家都熟知的久期公式。
可见，债券的价格变化 和 利率的变化 是反方向的。

一、“当市场利率低于买进利率时，抛售债券有利可图，因而可选择抛售。”
---------->利率y 降低，债券涨价，卖债券是实现收益的。

二、如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”
---------->预期利率y上升 ，债券会跌，肯定是要等跌了再买的。

我指出了这样明显的两个错误，而有些网友仍然认为它是正确的。
这更说明了该教材对读者的毒害之深。

这两个论点为什么是错误的？
说明如下。
一、买卖证券的原则应该是利润最大化，而不是赢利了就卖。
二、利率处于上升的时期，只要选择得好，购买债券依然能够获利。所以，“潜在购买者当前就不会购买债券”这样的论点是错误的。

1.楼主混淆了“可选择”与“最优决策”，所以有了“一”，我认为获利是首要的原则，“获利最大化”可望不可求；
2.楼主的“依然能够”掩盖了风险与收益的关系，在下行行情中看涨确实可能获利，但是短期的逆市操作多数以损失退场；
“潜在购买者当前就不会购买债券”其实暗含了一个假设，那就是近期行情给投资者造成了“趋势会继续”的预期，其实股市的实际操作当中，“追涨杀跌”者众，
能很好的说明这个暗含假设的普适性。

杨义群 发表于 2010-3-24 22:28
又如：“如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”

债券价格不是等于面值的贴现嘛，利率越高价格越低，预期利率上升等于预期价格下降，现在购买自然损失，怎么错了？

xliuilx 发表于 2010-4-27 20:47

杨义群 发表于 2010-3-24 22:28
又如：“如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”

债券价格不是等于面值的贴现嘛，利率越高价格越低，预期利率上升等于预期价格下降，现在购买自然损失，怎么错了？

你好！
只要债券利率的上升速率比较慢，持有债券依然能够获利。

8楼是对的，楼主应该再看下书。。

有时候，书本都是研究生来编写的，我们老师上课自己说的

这两句话没有问题吧。。。