〔熱點問答〕若人民幣升值,市場會如何反應而中國又會有哪些變化?

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（熱點問答〕若人民幣升值,市場會如何反應而中國又會有哪些變化?

記者 中國經濟主編魏倫(Alan Wheatley)
路透北京3月23日電---海外遠匯市場預期未來一年人民幣升值幅度僅略高於2%.不顧一旦中國最終放棄本幣兌美元長達20個月的固定匯率,將引發此舉對市場和全球經濟長期影響的熱烈猜測.
匯率的升降不能脫離實際,很大程度上依賴于中國是否同時調整其它政策以及國外如何反應.
不過在大膽假設其它條件保持不變的情況下,下文列出了人民幣升值可能在許多領域產生的影響.

     **對金融市場的影響如何?**
對中國出口規模龐大的亞洲新興經濟體的貨幣是最大受益者,特別是台灣,韓國和馬來西亞.商品貨幣應該也能從中受益.
對大型貨幣而言,摩根大通駐倫敦全球外匯策略主管John Normand稱,關於人民幣在2005年7月升值2.1%成為一個轉折點的論斷站不住腳.
他稱,人民幣需要大幅升值,幅度大約達到20%,才會對全球貿易失衡局面以及其它大型貨幣產生可觀影響.
"如果中國今年只允許本幣升值5%,實質影響將是微乎其微,"Normand在報告中稱.
歐元存在一定程度的不確定性.以中國外匯儲備多元化對歐元的利好程度推測,一旦中國允許人民幣升值並相應減少儲備,歐元可能受到輕微衝擊.
高盛認為,若歐元真的下跌,對黃金的影響可能為負面.人民幣走強對石油的影響將為中性至利空(又將依據歐元走勢),但對其它大宗商品可能利好,因為這會增強中國的購買力.
高盛預計美國政府公債可能出現應激性下跌,但其懷疑美債疲勢能否持續.高盛認為人民幣升值有利於美國跨國企業股票和中國消費類股,但不利於國內製造類股.

     **人民幣升值會減少中國貿易順差嗎?**
從原則上說,長期來看,會的.但是別忘了,從2005年7月到2008年7月之間人民幣升幅高達21%,但這並未阻止中國貿易順差飛漲,並在2008年創下2,960億美元的歷史紀錄.
部分原因在於中國以出口為導向的製造商生產力增長迅猛,盡管匯率提高但仍可削減單位成本.
更廣泛來看,在會計方面,貿易順差反映的是國內儲蓄相對於投資的餘額.而中國,正如批評者們不斷提及的那樣,在減少儲蓄方面進展不力.
因此中國政府在提高匯率的同時還需要輔以提高居民收入、削減政府及公司儲蓄、減少國民為不時之需而儲蓄的必要性等措施.
削減對出口商的實際補貼,比如提供廉價貸款、低價用水和能源,亦有助於控制貿易順差.這樣提高國內成本會帶來實質匯率的提高,一些中國經濟學家認為這比名義升值更重要.
批評者則反擊稱,一旦通脹得以釋放將很難控制,而且這會對社會弱勢群體不利,有失公平.

     **人民幣升值不會只是將中國的貿易順差轉給別國嗎?**
在錯綜複雜的全球供應鏈網絡中,中國是最後一環.有人認為,若人民幣升值導致工業品在中國的最後組裝成本過於高昂,那麼企業就會撤離中國,轉向成本較低的鄰國.
但是,像越南和印度這樣的國家,不僅基礎設施比中國差很多,而且也不像中國南方地區那樣供應商聚集、對製造商散發著強大的吸引力.
因此,出口企業在撤離中國這件事上會經過深思熟慮.除非他們能讓客戶接受利潤率下滑,這意味著人民幣升值會推高出口價格.
發達國家的消費者會成為最大的受害者,特別是低收入人群,因為他們已經習慣于依賴便宜的"中國製造"商品.
並且,美國這樣的發達國家既沒有產能、也不會願意去重操生產T恤衫和拖鞋這樣的舊業.因此美國會開始從墨西哥等國進口商品.按照這種思路,美國的整體貿易逆差仍將十分龐大.
但是隨著時間推移,人民幣升值還是會帶來一些變化.
美元在1985年廣場協議之後開始貶值,的確慢慢地消除了美國的經常賬赤字.而人民幣升值實際上只是美元貶值的另一種說法而已.
如果跨國企業最終從中國撤走生產,那麼這些企業將生產移至哪些國家,這些國家的貿易順差就可能越膨越大,終於也會和現在的中國一樣,面臨本幣升值的壓力.

     **中國會有何改變?孰贏孰輸?**
製造業者已然因應沿海地區成本的上升,而遷往勞力及投入成本較低的內陸.人民幣倘若升值,則將加速此一進程,連帶拉高中國中部及西部的生活水平,而這也是政府主要的發展目標之一.
匯率走強也會引發投資、勞力及其他資源抽離出口產業,轉向經濟中不可貿易的領域,特別是服務業,而這也是決策官員的另一個施政要項.
北京大學經濟學教授Michael Pettis表示,實際上,人民幣重估將導致財富的移轉,會出現明顯的贏家和輸家.
最大的"輸家"則為中國人民銀行,他表示,如果沒有算錯的話,人行持有約3兆(萬億)美元,以及等值的人民幣負債.
Pettis在他的部落格(博客)寫道,"誰會在人民幣重估中獲益?幾乎每個在中國消費到進口商品的民眾都會受惠,基本上意味著所有在中國的人民,除了純粹自給自足的農民以外."
"人民幣升值將導致所有的進口物價隨之下跌,因此人民幣重估會拉高中國家庭當前及未來資產和收入的實際價值,進而提高中國家庭的財富."(完)
--編譯 吳雲凌/隋芬/艾茂林/龔芳;審校 白雲/程琳/王露迪
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Wednesday, 24 March 2010 10:24:09
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关键词：Reuters Thomson Michael Norman Pettis 升值

怎么衡量中国的储蓄率高低？怎么确定人民币汇率上扬带来的益处大于因投机性资本大量涌入中国带来的冲击？应该没人能够衡量吧~每个什么什么家只在预计怎么样，似乎没人敢担保。

都是些站着说话不腰疼的家伙！