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楼主: 时光絮语
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[公告] 1972年信 [推广有奖]

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时光絮语 发表于 2019-12-14 12:07:08 来自手机 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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1972年巴菲特致股东的信
致伯克希尔股东
在1972年经营利润达到了年初股东权益的19.8%。主要是纺织,保险,银行这三个业务部门的经营情况都有明显的改善与提高。
在1964年财政年度结束的时候,我们回购了一些股票,流通股减少了14%,1964年年末,我们的每股账面净资产是19.46 美元;而到了1972年年末,我们的每股账面净资产是 69.72 美元,年均复合增长率为 16.5%。
在最近三年的三个重大收购中,国民赔偿保险公司的 Jack,伊利诺伊国民银行的 Gene 和家庭汽车保险公司的 Vic,在1972年表现的非常优秀。
纺织业务
纺织业务在 1972 年有所复苏。在最近几年 里,Ken 和 Ralph 建立起了一个优秀的销售组织,他们在服务水准和可靠性上逐 渐建立起了声誉。纺织业务的生产能力也进行了调整,以满足销售的需求。
承保业务
国民赔偿保险公司在 1972 年取得了非常优异的承保利润,但是高额的利润会吸引大量的新的竞争者进入到这个行业,预计未来几年将不太好过。
在去年的年报里,我们预计大量新的竞争对手会出现,果然在1972年,我们的保费收入出现了下降。我们相信在1973,1974年承保业务利润率将大幅下降,之后将迎来我们的高增长时代。
在几年的时间里,George Young 就建立起了一个庞大且盈利的再保险业务部门。 我们的长期目标是成为再保险领域的一个重要的承保商,但是目前环境恶化的情况下,我们的承保业务不会马上扩展。因为目前再保险的承保业务面临比以前更大的风险。
保险浮存金投资结果
在 1969 年到 1971 年之间,利率创下了历史新高,而我们的保费收入也在此期间 出现了大幅增长,真是幸运。这些大量的可投资资金得到了很好的利用。大部分 投资于免税的债券;我们的投资收益,从1969年的 203万美元增长到 1972年的 676万美元。实际有效税率也很低。
在 1972 年,支付给存款者的利息比 1969 年翻了一番。我们大力争取消费者的定 期存款,但是我们并不热心于货币市场的定期存单,虽然在过去的几年里,货币 市场的定期存单的成本率有所下降
1973 年 3 月 15 日,伯克希尔以 8%的利率向 20 家机构借款 2000 万美金。贷款 期限 20 年,1979 年 3 月 1 日开始偿还本金。所借款项中,900 万美金用于偿还 我们在银行的贷款,剩余的 1100 万美金将被用于投资我们的保险子公司。我们 的保险业务将定期地迎来大举扩张的机会,我们希望在这些机会来临的时候,我 们有足够的财务资源支持他们的扩张。(在机会来临之前就借钱,而不是等机会 来了之后再借,到时可能就晚了,或者借不到了。
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关键词:巴菲特致股东的信 George Ralph 致股东的信 Young

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