请哪位高手解释下零贝塔capm模型

同意楼上

求教！

我的理解是：
从有效前沿引出射线，同Y轴相交于Ro。
需要找一个同市场组合之间协方差为0的组合，即在Rj=Ro+(Rm-Ro)beta中，此组合的收益使beta为0
所以组合的收益为Ro。
以Ro为起点，引出与X轴平行的射线，射线上所有的点都是收益为Ro的组合。因为只能取有效前沿上和右边的点，取方差最小的点---射线与有效前沿的焦点，对应的组合是最小风险的零贝塔资产组合。

相关的知识可以看：现代投资组合理论与投资分析第14章

恩，就是无风险资产吧

还有一个阿尔法呢？贝塔为零意思是构造一个市场中性的投资组合，理想状态下，市场的涨跌与投资组合收益无关，投资组合收益只与阿尔法有关，说具体点就是基金经理选股能力。

2楼回答的太好了，解决了困扰我多天的问题。

零贝塔组合的贝塔值为0吗？

komicjack 发表于 2012-4-18 19:12
建议参看一下chi-fu huang的金融经济学 零贝塔的核心是假设无风险资产不存在，任意一种资产组合可以由两个有 ...

你好，我还是不太明白，如果市场组合已经包含了所有资产的话，怎么会有资产和市场组合的协方差为0？

请教一下，博迪《投资学》里说，有效边界上的任一资产组合在有效边界的下半部分总是存在一个与其不相关的0-beta资产组合。既然在同一有效边界上，A和对应的0-beta组合B肯定是同样的资产组成的，只是各资产所占比重不一样，为什么A和B会不相关呢？

零贝塔CAPM模型是资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model）的一个扩展或变种。在标准的CAPM中，一个资产的预期回报被假设为与其系统风险（即市场组合的风险，由贝塔系数β表示）成正比。换句话说，一个资产的预期回报等于无风险利率加上该资产对整个市场的超额风险的补偿。

但是，在零贝塔模型中，我们考虑一种特殊情况：当资产或投资组合的贝塔系数为0时的情况。这意味着这个资产（或投资组合）没有系统性市场风险——它不与整体市场一起波动。根据CAPM的基本逻辑，这样的资产应该只提供无风险利率作为其预期回报率。

因此，在零贝塔模型中，如果一个资产的贝塔值是0，那么它的预期回报就应等于无风险利率。这可以直观地理解为：如果你的投资不承担任何市场系统性风险（即与市场的波动无关），你就不应该期望得到高于无风险利率的收益——因为没有额外的风险需要额外的补偿。

在实际应用中，零贝塔模型可以帮助投资者评估和选择那些可能不受整体市场走势影响的投资。例如，在构建一个投资组合时，加入一些零贝塔资产可以降低整个组合的系统性风险，使其表现更加稳定。然而，值得注意的是，在现实世界里找到真正的零贝塔资产是很困难的，因为几乎所有的金融工具都会受到某些程度上的市场波动影响。

在理论与实践之间存在一定的差距，但零贝塔模型为我们提供了一种思考和理解非系统性风险投资预期回报的方式。

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