第二章 利息理论
学经济不要存有幻想,解释行为可以,推断事实也可以,但赚钱要加上经验、个性、运气。
第一节 五花八门的利息率
交易费用比风险好用。
第二节 利息的概念
费雪的利息理论不是货币,但要有市场。
迫不及待与投资回报。利息高于零,有两个原因:一是消费者不耐烦,急于享受,急于消费。二是投资的机会,投资是有回报的。
第三节 收入与财富
费雪的名言:收入是一连串的事件。果树会结果,农地有收成,结果与收成都是收入。然而,这收入可不是在果熟时才得到的。果园本身之价是永无止境的收入,减去成本,以利率折现而得的现值。如果一个人只拥有一个果园,其他说明资产也没有,这果园的现值就是这个人的财富。收入是流动的,有时间性;财富是现值,本身没有时间,是静止的。
年金收入的概念。把所有未来或预期的收入以利率折现加起来而求得财富,在把这财富乘以利率,我们得到的收入,就是年金收入。
佛利德曼大胜凯恩斯。费雪指出:财富是收入除以利率。
利息是收入的全部。我的思考:年金收入减去每年的消费成本(吸毒的人、奢侈消费的人、不良嗜好的人,他们的消费成本很高)=净的年金收入。这个方法可以考察人的财富价值,或找对象衡量是否匹配。
资本的概念。资本是资产的市值。凡是可以产生收入的都是资产,而收入折现后的现值是资本,也是资产的市价。
投资与储蓄。投资是消费在时间上的权衡轻重。收入是不消减财富的最高可能消费。储蓄与投资是同一回事,只是角度不同。投资是放弃今天的消费来换取明天的消费。消费高于收入,是负储蓄,也是负投资,将来的财富与收入皆会下降。
第四节 收藏、消费、职业的选择
复息的杀伤力。不要以为一些古物之价上升了很多倍就认为是好投资。2000年到2010年,中国古书画或文物的回报率高到天上去,反映着一个大国经济增长。财富积累的仓库理论时再回头说收藏。
消费图案的选择。选择整生收入最高的职业,准则只有一个,那就是财富最高的。
消费图案与借贷市场。只要选择收入折现后财富是最高的职业,然后在借贷市场调整,选择任何一种平生消费图案,这个人的平生消费都会是最高的。
非金钱收入的处理。
经济增长的一个谬误。他们急功近利,增加财富,再投资,这是美国后来发达的一个原因。
第五节 收成的时间
在资源缺乏的情况下,其他因素不变,利息率越高收成的时间越早。
第六节 分离定律
分离定律是说在市场、交易费用够低的情况下,一个人的投资与消费可以分开来做决策。
第七节 结语