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雷达卡
岁末年初，少不了各种总结和展望。可惜笔者不像资本市场的那些大佬站得高看得远，能讲那些大开大合、指点江山的话题，只能退而求其次，讲一些偏实操性的话题了。
《上海证券报》本月初刊发了一篇题为《2020年，深交所上市公司监管打算这么干》的文章，里面介绍了深交所在上市公司监管交流会上透露的2020年深交所上市公司监管的重点关注内容。笔者看完以后，只是不住感叹，所谓魔高一尺道高一丈，资本市场上“猫与老鼠”的游戏恐怕会是一个永恒的主题。而且那些“有想法”的上市公司和实控人们，所贡献的案例，不仅仅成为日后商学院的案例，只怕也成为监管层们改进工作的智慧源泉，正所谓，吃一堑长一智嘛（额，这么说好像不合适，监管层大大们都是英明神武滴~）
这会被深交所点名的，包括存贷双高、股票质押、异常交易、不合理的大额资产减值、退市风险等突出问题和重点风险领域，以及大股东资金占用、违规担保，上市公司蹭热点、炒概念等行为，大多数都是近年来老生常谈的话题，也有些“新”面孔。其实说“新”并不是说前些年就没有出现过类似的作妖，而是说，在刚刚过去的2019年，有些突出问题实在是太打眼了，以致于往后人们回忆起2019年的A股资本市场，恐怕这些问题都会成为盘点的代名词，比如说：存贷双高、不合理的大额资产减值等等。尤其是存贷双高，那谁谁谁，说你们呢！考虑到之前说你们的太多，这会又是年初，祝愿美好、祝福安康是主旋律，所以就让你们这些“康”安生下。
回首过往，有大把的上市公司和实控人们通过巧妙设计当君子也好、简单粗暴耍流氓也罢，把监管层气的直跺脚，但鉴于人家已经上市了，又不能把这些“坏家伙”太怎么滴，所以只能在斗争中不断积攒经验，逐渐筑牢栅栏，让后面打算故伎重演的IPO企业们“放聪明点”。
报告！我们不是一伙的！
首先出场的，是2015年A股资本市场无可争议的精准减持套现王——万邦达。据说万邦达控股股东王氏家族那一年套现了60亿！我滴个乖乖，这两年监管层对上市公司董监高们减持下了多道紧箍咒，对很多上市公司老板来说，别说60个亿，能一年套现6个亿就要感动的热泪盈眶了！
万邦达的王老板当时是怎么玩的呢？其实说起来也很简单，当时人家在设计股权架构时，多了个心眼，王老板自己拿一部分，亲属们拿一部分。关键的关键，这些亲属没有在公司担任任何职务。根据当时的招股说明书，上市发行前王氏家族合计持股72.65%，其中王老板持股41.25%，王老板的外甥胡安君持股18.00%，王老板的妹妹王婷婷持股12.00%，王老板的侄子王凯龙持股1.20%，王老板的侄女持股0.10%，王老板的姐姐王长荣持股0.10%。
这么操作的好处是什么呢？不在上市公司担任董监高等职务，自然不用披露更多的个人消息，那么，后期套现后的资金流向就更为隐秘。与此同时，分散的股权架构设计不像集中的那么扎眼，分散持股，分批减持比单独持股、集中减持更隐秘。
这种化整为零的搞法，在现在看来是露骨的有些不可思议的。这些大佬们这么数十亿的减持套现，直接导致后来的减轻新规出现，新规明确规定持股5%以上股东减持时与一致行动人的持股合并计算。减持新规，说到底就是减缓上市公司大股东卖出手中股票的时间和速度；以前大股东想卖就卖，现在没那么方便了，有时间和百分比限制。这样一经限制，像万邦达2015年3月25日披露的王老板的外甥、妹妹、侄子、侄女、姐姐一众人等全部清仓式减持、占当时公司股份总数的21.99%的计划，就没法在短短数月之内落地了。
另外一个市场玩过火、监管层不得不加大灭火力度的，就是商誉减值。这次深交所提到的不合理的大额资产减值，商誉减值也是资产减值的一部分，只不过商誉算是资产减值比较传统的科目了。说起来，“资产减值雷”正在从商誉等传统科目，向更多资产类科目蔓延。以往来说，“资产减值雷”的高危资产科目包括应收、存货、在建工程等，但是新《证券法》发布后昊华能源和中集集团又在此基础上进行了“创新”，昊华能源将会于无形资产中的采矿权和探明矿区权利进行计提，中集集团则是针对一项业务对应的资产组进行计提，可能是以固定资产为主体，进一步演绎到了无资产不减值的境界，比起最传统的商誉减值不知道要高阶到哪里去了。
君不见，2018年年报“亏损王”天神娱乐，商誉减值损失高达40.6亿元，东方精工与掌趣科技的商誉减值损失额度也均超过30亿元，商誉一度成为资本市场上全民热议的话题，也搞得大家人心惶惶，各种统计A股商誉规模上市公司排名的文章在朋友圈转发。最近汤臣倍健披露2019年业绩预告，预计计提商誉减值准备约10亿元-10.5亿元，估计去年年初资本市场上关于商誉的一波操作今年又要来一遍了，只不过这次还有资产类其他科目，商誉并不孤单。
资本市场的逐渐完善，需要有一个过程，依法全面从严监管，但总不乏新情况、新问题、新挑战，只是笔者有时候会感叹，扮演监管角色的一方是否可以在预见性和前瞻性方面做得更好一些，少一点事后补救（当然，现在也开始强调事前、事中、事后监管，已经做得很不错了），让“坏孩子”不要轻易得逞，同时在保护广大中小投资者的同时，也让高质量发展成为资本市场主体——上市公司们的一致价值选择。
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