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核电后处理刻不容缓，千亿市场刚需启动：核电经历了 10 年快速发展之后核废料处理已经成为必须解决的刚需问题。根据世界主流核电国家经验，核电运行 200 堆年是后处理警戒线，2015 年底中国大陆核电运行达到 196.88 堆年。根据我们测算， 2020 年将有 13 台机组乏燃料池饱和，2025 年目前在运所有机组乏燃料池都将饱和，市场对后处理设备的需求紧迫强烈，至 2020 年高放乏燃料处臵市场空间可达到到 800 亿，中低放废料处臵市场空间可达到 300 亿。
储存技术路线确定，后处理设备需求激增：根据国家整体规划，我国将建设核燃料循环大厂以实现核废料的再利用，但中法合资大厂建设耗资巨大，周期漫长，预计 2030 年前才能建成，因此在此期间核废料需要采用“核电站暂存+离堆贮存”相结合的方式来储存。 由于离堆暂存干式储存技术路线已经确定， “十三五”期间必然产生对中子吸收/屏蔽材料、乏燃料储罐等后处理设备的巨大需求，预计未来市场空间将达到 500 亿。
投资建议：后处理市场爆发前夜，精挑细选国产化龙头。核电后处理市场的爆发，将对于乏燃料设备厂商以及核电后处理运营商产生积极影响。后处理产业链中高放核废料处理附加值最高，我们建议予以高度关注。根据所处产业链附加值高低以及介入产业链深度我们依次推荐：台海核电、应流股份、中电远达、通裕重工。
风险提示：1、核电安全风险； 2、商用核电后处理大厂建设进度低于预期
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