摘要:
3 月 3 日,美联储提前、足额降息 50bp,以应对新冠肺炎疫情对经济带来的负面冲击。本次降息反应了两个主要内容,一是当前形势很严峻,二是美联储会尽可能的采取足够措施来稳定金融市场和经济。美联储采取这种紧急大幅度的降息基本都发生在突发危机事件导致美国经济衰退风险大幅攀升的时期,比如 2001年初的科网泡沫破裂,“911 事件”以及之后的次贷危机。这说明联储对本次疫情影响的评估不乐观,疫情可能加大美国经济陷入衰退的概率。也正是意识到这点,在美联储降息后,美股继续下行。
美联储大幅降息对国内货币政策影响有限,国内政策预计将继续以国内经济金融形势为主。中国央行的货币政策将继续以降成本和定向宽信用的方式保持宽松。美债利率大幅下行使得中美利差扩大,从而推动外资流入和人民币升值,对股市、债市都形成利好。但债市主要驱动力量更多还是在国内,央行货币政策和实体融资需求变化依然是主要因素。如果未来实体经济快速复工,实体融资快速恢复,债市利率依然会面临调整压力。因而短期海外利率下行,国内复工延迟环境下,债市利率会进一步下行,但中期依然面临向上调整的风险。