关于利率平价模型

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请教：哪位大侠能简要地解释一下无抛补的利率平价模型和抛补的利率平价模型（Uncovered interest rate parity, covered interest rate parity）？看过多次公式，总是搞不清楚。

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关键词：利率平价 uncovered interest Covered Parity 利率 模型 平价

利率平价理论主要是来说明金融资产市场而不是商品市场中两国资产价格之间的联系。利率平价可分为非抛补利率平价和抛补的利率平价两种。前者认为，在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致；而在抛补利率平价中，套利者不仅要考虑利率的收益，还要考虑由于汇率变动所产生的收益变动，随着抛补套利不断进行，期汇汇率与现汇汇率的差额会不断增大，直至两种资产所提供的收益率完全相等。抛补与无抛补的利率平价均告诉我们：如果本国利率上升，超过利率平价所要求的水平，本币将会预期贬值；反之，则升值。

言简意赅，说的好！最好与购买力平价理论对比说明 。

那么我想问一下利率平价所要求的水平该如何来推导啊？

姜波克的《国际金融新编》（第三版）复旦大学出版社

第三章第四节讲的比较详细。

就我的理解 一个使用汇率预期值来表述利率平价；一个是用期货价格来表述利率平价。理论上汇率预期值应等于期货的价格，但由于风险溢价，金融市场得不完备，使这两者并不一致。这就造成两个利率平价公式的差异。在实证研究中，后者得到数据更多的支持。关于实证研究可以参见 Nelson Mark 的国际宏观经济学与金融一书

套利的利率平价理论

若本国的利率大于外国的利率 升水 本币贬值

若本国利率小于外国的利率  贴水  本币升值

设 本国的利率为I

   外国的利率为i

   即期汇率为 E

   原期汇率为e

   假定只有1单位人民币

   则 在本国 投资 1+1*I=1+I人民币

   若在外国 投资

     先换算成外币 1/E 美元

     1/E+1/E*i

     再由外币 换回 人民币 (1/E+1/E*i)*e

     因为 e不确定  为减少投资风险

     人们会选择远期外汇交易  抛补套利 (1/E+1/E*i)f

     最后市场会达到均衡 即 (1/E+1/E*i)f=1+I

   设P为 远期与即期汇率间的升/贴水率

    P=(f-E)/E

    P=I-i

  

great!要的就是这个解释！·

好复杂的呀。

还是没解释  只是按照教科书推到了一遍利率平价理论呀