报偿价值与金融原理
张国忠 张丰羽
报偿价值是行为之所得与所投入之比。预期报偿价值须大于1,才会有实体经济活动。
报偿价值大于1的情况下,所得大于成本的部分,称为价值盈余,或盈余价值。
金融是相异相依的资金提供者和资金引入者,通过借贷、集股等筹集足够的资金,来从事预期报偿价值大于1的实体经济活动,并以此来实现并分享价值盈余的特殊交易。
资金提供者通过金融参与实体经济,是欲分得一部分被称为利息或股息的盈余价值。
资金提供者要比较不同资金投入的报偿价值,选择较高的报偿价值。资金如水,逐利而动。资金配置,上善若水。理论上讲,通过市场上的报偿价值竞争和资金流动,各类资金投入的报偿价值会趋于相等,并随资源利用的增加而逐渐接近于1,最终实现“一价定律”。这是金融市场实现资源优化配置的功能。
由于金融资金具有较强的流动性,且能够通过购买或租用物力资源、人力资源和技术资源等使之移动,所以,金融通过报偿价值预期来对资源发挥配置作用,具有一种乘数和加速器效应。较优预期会在短期内吸引大量资金进入一个企业、一个行业、一个地区、一个国家,使一个巨型企业瞬间出现、一个行业骤然崛起、一个地区一个国家突然繁荣。“忽如一夜春风来,千树万树梨花开”。同样,较差预期也会使人们“用脚投票”,使一个个企业、行业、国家地区等因资金转移而“失血”,顿现或渐现萧索荒凉。“黯然销魂者,唯别而已矣!”
由此,报偿价值预期如果出现群体的同向共振,则金融的乘数和加速器作用,会使经济周期的波动幅度变大。
金融是以信用为基础的跨期交易,要考虑风险因素(实体经济也有风险,也有“惊险的跳跃”,不过和金融风险有所区别)。把风险做成本考虑,则本质上报偿价值原理仍适用。
货币是由人际契约而来的,作为财富度量手段、货物交易媒介的最简金融工具。中央银行通过信用(以实际GDP为基础)渠道来供给货币,其去向,则取决于各资金需求者——家庭、企业、ZF、实体经济和虚拟经济等——之间的融资竞争。在竞争中,价(报偿价值)高者得——报偿价值排名较高者更易于得到这些能带来其它资源的资源。货币供给的这种方式本身就具有优化资源配置的作用。
《经济学心法口诀》里说,“人际契约世通行”,货币就是最典型、最通行的人际契约。