求助，两房的衍生品交易

他们是想把风险转移出去,投行想收取交易佣金.于是将房屋抵押贷款证券化,分级打包出售,并用高级的债券给低级的债券做担保,来换取标普AAA的评级.为了防止低级的债券违约,还使用了互换CDS.互换是无监管的.这样就很容易粉饰报表,将资产与现金互换,不但可以避税还能够将垃圾资产转移出去
买入的公司如保险公司和政府投资公司可以通过这样的产品涉及自己不允许投资的房产市场.
衍生品交易的很大动机就是转移风险和粉饰报表.但具体这个是怎么弄的大概得问老师才知道.

资产负债表型CDO大都源自于本身具有可证券化的资产的资产持有人，如金融机构等，其目的是为了将债权资产从发行人之资产负债表中移除，藉以移转信用风险、利率风险、提高资本适足率，最后达到管理资产负债表的功能。
CLO发行者大部分来自银行，主要目的为获得提升资本适足率（BIS Ratio）的好处，或移转资产的信用风险；而CBO发行者大都来自资产管理公司，以套取其中的差价为首要动机。

我也想知道啊

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我猜想你是想了解Fannie Mae 2004年会计丑闻吧！

如果是，我可以简单地给各位介绍一下：

大家都知道两房的主要业务是从银行买房屋贷款，然后发行抵押贷款支持证券（MBS)，他们也直接投资住宅按揭资产证券（RMBS)。购买这些资产的经费主要是债务（debt liabiliries）。

了解美国房贷的读者都知道，房屋贷款者可以任何时间提前支付房贷，而且不用付罚金。如果当前利率低于房屋贷款利率的话，房屋贷款者就可以申请重新贷款，提前支付旧房贷。

这样，对两房来说，他们的业务有很大的利率风险（Interest rate risk)。为了减低利率风险，两房会用利率衍生品来hedge。这种做法是正常操作，也是合法的。毕竟两房也是上市交易公司，如果公司业务收入波动性很大的话，股价就会下跌，公司管理层的奖金也会受影响。
那问题出在什么地方呢？要全面了解，你必须要了解一个跟衍生品有关的美国会计准则FAS13 - Accounting for derivative instruments and hedgingactivities。 Fannie Mae 用美国会计准则FAS 91来报告主营业务收入，任何调整超过一个阈值，要记录到它的收益表（Income Statement)。。当用美国会计准则FAS13 报告hedge衍生品的市场价值变化，如果hedge不是很有效时，主营和hedging衍生品之间的差值要记录到它的收益表（Income Statement)。而且采用这些会计准则，公司必须满足相关的要求。公司管理层为了减少盈利波动，获取高额奖金，从1998年到2004年，持续作假，不按会计准则相关的要求操作，总共虚报大约USD 110亿收入。

以上就是一个简单介绍，如果你想再深入了解，去查一下Office of Federal Housing Enterprise Oversight 2004年九月发表的一份报告。

另外一个题外话：由于次贷金融危机，很多读者受媒体的影响，认为衍生品是一个罪大恶极的邪恶工具，金融危机的万恶之源。从我一个专业人员的角度来看，这个结论是不成立的，衍生品是一个及其有效的避险工具！
枪不会杀人，是拿枪的人杀人！！！ period.

去看泥鸽靶（论坛有电子书）/又名：诚信的背后（中信出版社2008-2009）；有具体描述，此外，有个华裔日本学者从会计报表角度写了一本同类主题的书，也是中信出版社2008-2009出版的金融危机系列；到书店或书摊上找找，应该有。。。论坛里有个关于雷曼验尸报告的帖子，英文版，美国地方法院的正式报告；还有几个关于美国各大银行压力测试的帖子，都是英文的，应可以提供足够的信息。

多谢楼上各位
这个是我毕业论文的题目，还在继续努力中，不能就此放弃
关键是资料太难找
如果搞出成绩来再与大家分享
请知情者继续提供线索