大家好, 想请教一下如何求——股票增值权的价值? 股票增值权价值求解的方法与股票期权相同么?
以上市公司为例, 比如: A公司向甲员工授予了200万份股票增值权。 条件为: 授予价格5元/股(当下股价), 等待期2年。 若甲员工考核期业绩达标,2年后,可以行权。
那么,这每份股票增值权的价格该怎么求呢? 也是用期权的B-S模型来求么? (用股票来源是转让而不是增发型的B-S模型)
假设, 同期,公司发行了200万份期权(条件与股票增值权完全相同,行权价5元/份,等待期2年),每份期权的价格用B-S模型求后,2元/份。
那么,上面的每份股票增值权的价格也是2元/份么?
听到好多培训,都是这么讲的。 不知道对不对!
个人感觉,这两种工具是有本质区别的:
1、 期权是,每份的价格求后,以后等行权时,不管股价由多高、多低、当初的每份期权的价值都不再改变,因为那是在过去当下的产物。 也就是说,企业计入费用的期权成本是不会再在以后调整的,就是按, 200*2=400万元计入。 (假设不考虑员工离职、未达非市场行权条件等因素)。比如:后来,在员工行权时,股票达到了10元/股,那么此时,企业对这200万份期权的计入成本,也应该是200*2=400万元。
2、股票增值权是,在预估未来可拿到的增值额时,跟期权的预估可以是一样的。 企业可暂按200*2=400万元计入。但是, 在真正开始行权时,股价的高低都会直接影响企业计入股票增值权的成本。比如:后来,在员工行权时,股票达到了10元/股,那么此时,企业对这200万份股票增值权的计入成本,实际应该是200*(10-5)=1000万元(补提,600万费用)。
我们可以看到, 股票增值权和股票期权,在后续员工实际行权时, 企业对这两种工具的计入成本的衡量方式是很不一样的。我想,企业计入成本的不同,必然后影响到企业后续的估值的不同,也就是要影响到员工行权后每股股票价值的不同。 企业多了600万的费用,以后的股价比不补提这600万费用会低很多。(在此,为聚焦费用对股价的影响,假设市场股价只受企业业绩影响)
这么重大的不同,应该会体现在对这两种工具的价值的估值方面吧?
从这个角度,我个人认为,这两种工具的公允价的衡量方式应该有所不同,虽然它们有相通之处。这个看法不知道对不对?
本人是期权等衍生工具的初学者,本身是做人力资源的、不是专门学习金融工具的。读起专业的书籍,需要很长的时间来理解和真正搞明白。
想请,各位专业人士、老师,帮忙在这个问题上指导一下。非常感谢!