脉冲响应函数分析

研究上证综指（DSZ）与国内生产总值（DGDP）、居民消费价格指数（DCPI）、工业增加值（DIVA）和出口总额（DTE）之间的关系。希望各位详细分析一下出现脉冲函数的原因，不仅仅是描述现象。

首先，GDP增长有助于提振上证综指上涨是一个显而易见的理论结论。其理论依据在于，一方面，GDP增长对应生产增长，而上证综指正是企业生产状况的表征；另一方面，GDP增长也对应着收入提高，那么更多收入流入股市，资本市场资金活跃，也是提振上证综指的一个利好因素。因此，可以得出正相关的结论。

进一步，题主用脉冲响应函数研究二者的关系，显然是在考虑二者在时间维度上的关系。可以看出，GDP对上证综指呈现单峰指数型的脉冲影响。滞后两期达到峰值，这是因为，股市是经济的晴雨表，是短期滞后于实体经济的表征。而二者长期脉冲系数降至0，是因为资本市场具有及时性，是紧随着实体经济变化而变化的。

其次，题主继而将GDP的影响分价格效应和数量效应两个方面考量。价格效应是看CPI对上证综指的脉冲函数；数量效应又分为工业增加值和出口总额。我认为，题主可以考虑净出口。

那么，CPI与综指的脉冲响应函数呈现明显的锯齿状，在0附近徘徊，在滞后6期之后，价格效应降为0。第一，在0附近徘徊说明CPI与上证综指相关性较小，说明GDP对上证综指的影响主要体现在数量效应。锯齿状的原因可能不是CPI的关系，可能是上证综指在某些年份受到其他因素的影响，自身存在波动性。总之，价格效应对上证综指影响较弱。

然后看工业增加值对上证综指的影响。可以明显看出图形结构与GDP一致，所以应当认为，工业增加值是GDP提振综指的核心因素。但特殊之处在于，滞后1、2期的脉冲效应系数为负，这似乎体现出负相关。可能的原因是，短期内，工业生产与资本市场存在此消彼长的竞争关系。

最后看出口额对上证综指的影响。可以明显看出锯齿状的图形。应当可以解释为，出口额很大程度上与汇率相关，人民币升值，出口额降低，人民币贬值，出口额增加。所以，出口额对上证综指的提振效应与价格效应类似。另外，与价格效应一样，出口额对上证综指的脉冲响应系数在0附近徘徊，这也意味着二者相关性较弱。

最后，可以明显看出，只有GDP对上证综指的提振效应存在显著的正相关，且具备长期影响。其他三个效应都呈现出短期相关，长期效应为0的情况。

所以，可以得出结论，上证综指的提升还是要看GDP的总体效应，且数量效应大于价格效应。

response of DGDP to DSZ ,应该是上证综指对GDP施加一个冲击后,GDP的反应是如何的。说的是SZ对GDP的影响吧