2020年5月宏观经济数据分析

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       5月我国以美元计价出口同比增速为-3.3（前值3.5%），以人民币计价出口同比

增速1.4%（前值8.2%），贸易顺差4427.5亿人民币（629.3亿美元），同比增长

58.6%，创下历史新高。  

在上月的文章中笔者曾经指出，中国最近的外贸表现超出众多分析人士的预期原因

在于疫情对美欧等国的供给面产生了十分不利的影响，为率先控制住疫情的中国企业

提供了机会。5月美欧开始复工，但受疫情影响（美国现在每天新增新冠病人依然

有两万人）时有工厂再关闭，5月21日媒体报道因有员工确诊福特临时关闭两家工厂。

因有员工确诊 福特临时关两家美国工厂

http://k.sina.com.cn/article_1731930915_673b2b2302000mmv1.html?from=auto&subch=oauto

美欧虽然开始复工，但只要新发病人数没有出现明显下降，对供给的影响始终存在。

后期，随着美欧全面复工。中国的出口还可能会小幅下降，但像2008年那样大跌的

可能性很小，贸易顺差可能会有明显增加，利好中国经济。与此同时，疫情也会对

中国进口商品的生产产生不利影响，近期铁矿石期货价格连续上涨，

原因就在于巴西矿工大量感染新冠，造成减产。

花旗：巴西供应风险可能造成铁矿石价格轻松升至120美元　北京时间6月11日消息，花旗把第三季度铁矿石价格预期上调至100美元/吨

https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-06-11/doc-iircuyvi7885042.shtml

近期美国食品价格大涨也值得引起关注。

      相关企业需要密切关注疫情对企业上下游的影响，及时制定对策。

接下来关注投资数据，5月当月投资同比增长0.9，

         1-2月    3月      4月      5月

固投  33323  50822  53679  62370

增速   -24.5    -10.9   -0.4      0.9

虽然基建投资继续加速，

基建投资

         1-2月    3月      4月       5月

基建  7018    10978  12835  14270

增速  -30.3     -11      2.3        8.3

房地产投资保持稳定，

房地产投资

         1-2月    3月      4月      5月

房投  10115  11848  11140  12817

增速   -16.3     1.2      7.0       8.1

但制造业投资加速下跌，有点出人意料，

制造业投资

           1-2月    3月      4月      5月

制造业  9200  14616  15766  19499

增速     -31.5   -20.6    -6.7     -9.5

根据2017年统计局公布的相关数据推算民间投资占制造业投资的比例为87.2%。

央行公布的数据显示2020年3月的贷款加权平均利率为5.08，这个利率明显偏高，

不仅高于过去12个月工业企业的总资产报酬率（4.89%），也高于2009年一季度

4.76的贷款加权平均利率，同期GDP增速为6.4。

贷款加权平均利率

2020 3月  2019 12月  9月   6月   3月  2008 6月  9月  12月  2009 3月  6月 9月  12月   

        5.08         5.44  5.62  5.66  5.69         8.47 8.38  6.23         4.76  4.9 5.05 5.25

GDP -6.8           6.0    6.0   6.2     6.4         10.9  9.5   7.1           6.4   8.2  10.6 11.9

今年一季度GDP增速为-6.8，二季度从目前来看有3-4的增速就很不错了，但近期银行间

同业拆放利率还在上涨，

同业拆放利率上涨将抬升银行的成本，迫使银行向贷款方转嫁。虽然近期社融增速加快，

但同基建投资增速逐月加快相比，5月民间投资增速改善缓慢。

2020年            1月   2月   3月    4月  5月

社融增速         10.7  10.7  11.5  12.0  12.5

                             1-2月  3月    4月  5月

基建增速                -30.3   -11    2.3   8.3

民间投资增速          -26.4 -12.9  -2.6  -0.5

从以上情况来看近期资金更多的流向了基建，从而对民间投资和以民间投资为主的制造业

投资产生了挤出效应。从社融增速不断加快的情况来看，央行关注债务增加过快是完全合

理的，但值得注意的是从种种迹象看债务增加过快的原因在于基建的快速增加，基建投资

主体对利率最不敏感，央行调升利率首先受影响的是对利率最敏感的民营企业。笔者建议

停止继续加码基建投资，同时降准、降息，让资金能够更多的惠及民营企业。

      最后关注大学生就业。

      今年的大学生就业形势十分严峻，媒体报道出来的签约率很低，不到40%。

今年874万大学生毕业，多所高校公布就业率，有学院求助校友

https://www.sohu.com/a/400562024_161795?scm=0.0.0.0

见习补助是一项很好的帮助大学生就业的政策，对开放见习岗位的企业财政对每位大学生

按当地最低工资标准给与补贴，补贴3-12个月。人社部表态今明两年将组织百万大学毕业

生见习，规模比往年扩大很多。但今年有874万大学生毕业，受疫情影响签约率可能明显

低于往年。美国新冠疫情曝光后，美联储大量放水救股市，

纳斯达克指数创新高。

但民生保障极差，新冠死亡十多万，4千万人失业，失业金发放不及时，出了一个弗洛伊德

事件整个社会就乱了，如果美国像前苏联一样瓦解了这一幕是要进历史教科书的。我们要

汲取教训。最近李克强总理在山东考察时十分关心大学生就业工作，希望企业多雇佣大学

生，表态政府会提供支持。建议见习补助对离校时未签约的大学生实行全覆盖。

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关键词：宏观经济数据 经济数据 宏观经济 数据分析 Finance

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