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2 020年6月12日他的父母在他的计算机上发现的 一张纸条,上面 问了一个简单的问题。 : 一位 20岁没有收入的 大学生 怎么能获得将近一百万美元的交易杠杆?这则悲惨的 信息 是内布拉斯加州大学20岁的学生Alexander E. Kearns写的。 遗憾的是, 那天早些时候,Kearns 结束了自己的生命。
和其他许多人 一样,Kearns在 C0VID-10 期间 开始了 股票投资, 在 知名 的电子 券商 Robinhood 开户。 这家公司 提供 免 佣金交易 、以及 有趣且易于使用的移动应用程序。 2020年第一季度,Robinhood 新增了 300万个新帐户 。 随着 近期 市场的剧烈波动,Kearns开始 尝试交易期权, 他最后 一封信 充满了对Robinhood的愤怒, 也最终表示了自己对期权的基本交易一无所知。
事实上 ,KlipC分析了Kearns手机 上的 屏幕截图, 我们发现 虽然他的帐户中有$ 730,000的 负 现金余额,但它可能根本 不是 未抵押的债务,而是他的临时余额,直到他所分配 期权的标的股票 真正结算到他的账户 。 但是Kearns先生不了解期权交易的基础知识, 反而认为 他欠Robinhood近100万美元, 后来他做了一个让整个家庭陷入悲惨局面的决定。
上周四,Kearns查看了自己 在 Robinhood账户后,显然陷入了绝望。 该 账户似乎有1.6万美元 的净值 ,但现金余额 显示 为负73万美元。 KlipC看到最后的一封信中 ,Kearns先生坚称他从未授权进行保证金交易, 当他 发现 自己 的 小 帐户可能会 产生 如此明显的亏损 时,他感到震惊 。
KlipC的 风控总监 N ucci先生说 : “当他看到730,000美元 这个负数时 ,他 认为他毁了自己 整个未来,我相信 这个孩子很有 潜力,对投资非常有意识,但是走了一条错误的道路。 不学习肯定要吃亏,但他的做法太极端了。 ”
尽管Robinhood不会透露其帐户的详细信息,但KlipC认为Kearns正在交易 的是 所谓的“ 牛市看跌期权价差 (Bull Put Spread) ”。 看跌 期权赋予 买家 在到期日之前 可以 随时出售股票的权利, 而 看跌期权卖家则被要求以执行价格购 买标的资产(如 果被转让的话)。如果标的股票的价格在当天收盘时的价格比 执行 价低一美分或更多,这种情况 就会 在到期时自动发生。
Kearns 在他的 信 中 提出, 买卖的看跌期权“应该已经取消了 任何风险 ”,因为通常 “ 牛市看跌 期权 价差 组合 ” 涉及以较高的执行价格出售看跌期权,以较低的 执行 价格购买看跌期权,两者的到期日相同。交易产生 一 个净信用(Net Credit),如果 股票价格在到期前保持在较高的执行价格之上,期权交易者将保留该净信用。通常 这被 认为是一种有限的风险策略,因为同时 买卖看跌期权 意味着每股最大损失是 执行价 之间的差额,减去开始交易时卖出看跌期权所赚取的金额。
KlipC的Andi Duan说, 有些 期权组合 可能 会 导致风险 。当标的股票到期价格在两个执行价格之间时,或者在提前转让,这种情况是可 能发生的 , 但是他的亏损也是固定的,因为他看涨看跌期权都有。如果他只是卖出了期权,那么风险会很大,不过大部分券商是不允许零售投资者去单纯卖出期权。 ”
KlipC在这里给大家提供 一个 “ 牛市看跌价差 组合” 的 例子 。
6月16日,亚马逊(AMZN)的 股价 为2,615美元。如果 您 对亚马逊的走势持中性或看涨态度,你可以卖出7月17日到期的看跌期权, 执行价 为2615美元,每股28美元。为了限制您的风险,交易的另一部分是以较低的 执行价 2610美元 买入 看跌期权, 成本 为26美元。每卖出一份 合约(100股) ,2美元的 差额 (乘以100)就会产生200美元的收益。三份合 约 等于 获得600美元 的期权费 ,这是支付给卖方的溢价 。如果亚马逊在7月17日收盘价高于$ 2,615,Kearns先生会保留所有收益,因为这两个看跌期权的到期日都毫无价值。如果股票收盘价低于2610美元, 他 面临 900美元 的最大亏损 :5美元( 执行价 之间的差额)减去2美元(预先赚取的600美元溢价)乘以三份合约。
当股票在两个执行价格之间收盘时, 他 以较低的执行价格买入的看跌期权到期时 将 一文不值,但 他 所 出售 的看涨期权 是 以货币计价,并在法律上 会 约束以 执 行权价格购买股票 的行为。 如果三份亚马逊看跌期权的价格为2,615美元(1 份 合约为100股),那么购买300股将为784,500美元 。 在这种情况下,他可能会看到–784,500美元的购买股票要求, 但 直到周一您才会 看到这些股票的结算 。 KlipC的 Duan 先生补充说:“这并不意味着您损失了78万美元 , 只是 您必须以这个价格购买300股亚马逊股票, 但因为他也有购买了看跌期权,所以执行日过后这个负78万的数字就会消失,可是他不知道这一点。 ”
Kearns可能还没有意识到,在Robinhood主屏幕上显示的负现金余额只是暂时的,一旦将标的股票记入他的帐户,就可以对其进行纠正。 事实上, 现金和购买力在处理 部 分期权之后 , 但在 执行 第二种期权之前 即使 呈现负数的情况并不罕见,即使投资组合保持正数也是如此。
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