论文讨论Timothy Besley，1995 JPE

由于社会规范，当银行没收土地时，需要给农户一个最低消费水平 相应的效用水平为 ，且假定他拥有初始财富水平y，因此，农户的目标函数为：

r为利率水平，由银行内生决定，u为效用函数，平滑，递增且为凹。农户内生决定 ，其中b为贷款额。一阶条件表明： 及 ，银行的利润函数为：

其中 为银行资金的外部机会成本， 为没收土地对银行的价值。银行进入也存在一定成本，令为C，则银行对利率的选择必须至少能达到持平，即 ,R增加有利于银行利润提高此时只需要较低的利率即可持平。

由农户的均衡投资条件可知，利率下降会使投资增多。因此，这里的关键假设是土地产权会降低银行遭受的违约损失，从而使借贷利率降低，加上投资者的均衡条件，投资增多。这个机制表明，农户层面的产权而非土地层面的产权更为重要，因为在数据中，一农户具有多块土地，而没有迹象表明农户不能在各块土地上进行自由配置（实证需要一颗极为精细的心灵与大脑）。

第三个机制是转手收益。产权增强可以建模为进行土地交易时的成本下降。模型分两期，第一期土地所有者投入资本，在第二期受到一个冲击，是对产量的冲击，使他不得不考虑对土地进行交易，而交易成本取决于产权保护水平。

交易双方进行纳什谈判。为了使生活简单，假定投入资本的生产函数为线性，事前（从第一期看）的边际收益为 ，区间为 ，分布函数为 。对土地进行交易的收益为w，

区间分布为 ，分布函数为 。产权会影响交易的成本， 产权保护增强会降低交易成本，并且由土地所有者承担。在完全信息的Nash博弈中，出价p由正式决定： ，一阶条件为：

（充分理解谈判定价）。这里是外部出价。而土地所有者可以选择不交易土地，即他的决策方式为： ，对k求导可得：
，再对R求导，可得

直觉在于，R增强，会降低土地交易的成本，便利于土地的交易，也会增加前期投资的价值，并促进前期投资。
    现在可以考虑产权的内生决定，即 ，两类变量均会提高下一期的产权保护水平。土地所有者的投资方案变为： ，一阶条件为 ，即它与后一期的产权保护水平无关，是由前一期的投资内生决定。而如果加入 ，会形成模型的误设，这充分表明计量模型需要遵从理论模型的指导。

实证部分
可以对这些理论进行检验。先看数据。由两个地区的数据组成，Wassa，样本中217户占有1074块土地（这也是作者为何要区分基于地块的产权与基于农户的产权），而当地基于土地的主要投资为种树，该地区正处于。另一个地区，Anloga，117户人家拥有494块地，这里有多种投资数据。