异常－行为经济学的永恒话题

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下面几篇是发表在经济展望杂志的小文章，专门介绍各种异常现象及其经济学的理解，作为行为经济学的入门读物最好。

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• 异常禀赋效应.pdf

2004-7-23 15:20:00 上传

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异常：禀赋效应、损失回避和现状偏差

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• 异常跨期选择.pdf

2004-7-23 15:22:00 上传

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异常：跨期选择

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• 异常偏好逆转.pdf

2004-7-23 15:27:00 上传

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异常：偏好反转

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• 异常终极博弈.pdf

2004-7-23 15:31:00 上传

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异常：最后通谍博弈

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• 异常赢者诅咒.pdf

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异常：赢者的诅咒

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关键词：行为经济学 行为经济 经济学 赢者的诅咒 经济展望 行为经济学 话题

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• 异常终极博弈解.pdf

2004-7-23 15:36:00 上传

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异常：最后通谍博弈

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• 合作中的异常.pdf

2004-7-23 15:38:00 上传

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异常：合作

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• 选择之谜.pdf

2004-7-23 15:43:00 上传

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选择之谜

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• 不确定下的选择.pdf

2004-7-23 15:47:00 上传

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不确定下的选择

请教一下：偏好逆转一文，提出了人们做出选择的行为并不一定符合在出清的完全竞争市场中进行选择的理性人假设，人们的选择不一定符合传统的期望效用理论，他们并非完全理性。偏好逆转的原因有：偏好的非传递性，payoff scheme, procedure invariance。其中的procedure invariance和 payoff scheme以及incentive compatible payoff scheme怎么理解好呢？

支付计划是激励理论中的一种，如果偏好是如新古典假设的那样，那么一个激励兼容的支付计划就能够实现，因为每个人偏好稳定的话，就能够按照这个偏好设计出一个最优激励来，这是信息经济学的基本内容。但是行为经济学认为偏好是内生的，比如你采取一个激励计划，你的偏好实际上相应改变了，结果就很难说原先设计的计划是最优的。

程序不变是一个基本假定，说的是面临两个赌局的选择时，这两个赌局的先后顺序和正面看与反面看的顺序都不会影响决策者的决策，那么这个决策者就是理性的。但是，行为经济学认为，不同顺序是结果不同的。比如，同样两个消息，一个好一个坏，先听好消息和先听坏消息带来的效用可能不同。而新古典理论则认为两个程序的效用应该一样

谢谢斑竹。行为经济学很多概念第一次接触的时候看起来很生僻，但是解释的现象却是很贴近现实。

从解释异常现象来扩展领域，行为经济学显得比其他非主流经济学更聪明，因此也是较早得到主流经济学认可的分支，这本身就是一种行为经济学，哈哈

ANOMALIES First Series 主要是Richard Thaler与其CO-AUTHORS于 1987——1991年期间在JEP上的系列文章。

这些文章在1991年 结集出版，即The Winner's Curse: Paradoxes and Anomalies of Economic Life, Free Press, 1991 (Princeton University Press paperback, 1993).

ANOMALIES Second Series 现有4篇文章。

Richard Thaler与其合作者的ANOMALIES系列文章可以在 Thaler的research page

下载。

http://gsbwww.uchicago.edu/fac/richard.thaler/research/Anomalies.htm

[此贴子已经被作者于2005-3-8 12:05:51编辑过]

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• Anomalies05Feb25.pdf

2005-3-8 12:12:00 上传

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Anomalies, February 2005

ZHANG LU 最近一篇比较重要的文章。

Anomalies Lu Zhang February 2005

Abstract

I construct a neoclassical, Q-theoretical foundation for time-varying expected returns in connection with corporate policies and events. Under certain conditions, stock return equals investment return, which is directly tied with rm characteristics. This single equation is shown analytically to be qualitatively consistent with many anomalies, including the relations of future stock returns with market-to-book, investment and disinvestment, seasoned equity oerings, tender oers and stock repurchases, dividend omissions and initiations, expected pro tability, pro tability, and more important, earnings announcement. The Q-framework also provides a new asset pricing test.

MAIN POINT：

The basic point of this paper is reminiscent in spirit of the point made by Kydland and Prescott (1982). The Kydland-Prescott paper says that the neoclassical framework is a good start to build an equilibrium theory of business cycles. Monetary misperceptions and sticky prices from Keynesian economics may be important, but their eects can be better quanti ed and hence understood using the neoclassical benchmark. Similarly, this paper says that the neoclassical framework is a good start to build an equilibrium theory of the cross-section of returns. Over- and under-reaction from behavioral nance may be important, but their eects can be better quanti ed and hence understood using the neoclassical benchmark. From this perspective, I view my theoretical work as complementary to behavioral theories of Barberis, Shleifer, and Vishny (1998), Daniel, Hirshleifer, and Subramanyam (1998), and Hong and Stein (1999). In explaining anomalies, these models assume constant expected returns and focus on systematic variations in abnormal returns. By constructing an economic foundation for time-varying expected returns in the cross section, I provide a rational benchmark against which the importance of investor sentiment can be gauged.

关于异常在精华贴<<The Winners Curse>>中也有介绍。

[此贴子已经被作者于2005-3-8 18:45:39编辑过]

谢谢楼主！辛苦了