关于LIBOR - OIS息差的问题

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一直都说LIBOR-OIS息差的扩大表明银行间市场拆借的意愿减弱。那根据这种说法，LIBOR不变的情况下，如果OIS上升，那么息差减少，银行间拆借意愿上升。　
现在假设昨日3S LIBOR 是１，昨天OIS是0.25,　则息差为0.75。今天的3s LIBOR 不变，但是OIS升到0.35，息差缩小到0.65，按照我看到的说法，息差的缩小反映出来银行间拆借意愿上升，那也就是说市场的流动性应该变好。但是流动性变好不应该反映到短期的拆借成本的下降，即OIS下跌么？　
怎么想也不明白，希望大虾解惑。谢谢

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关键词：LIBOR lib 银行间 流动性 不明白 LIBOR 息差 ois

................

没人回答阿

I think overnight rate is mainly controlled by the central bank?

LIBOR is not a swap rate

我觉得可能是你设例子的时候没有考虑到Libor和OIS的内涵，OIS应该比Libor更稳定。LO息差扩大反映的是，在资金需求既定情况下，贷款者要索取更高的风险溢价才肯贷出资金。或者说，在原来的价格下，贷出资金的意愿减弱。

weirkwan 发表于 2010-8-25 11:09
一直都说LIBOR-OIS息差的扩大表明银行间市场拆借的意愿减弱。那根据这种说法，LIBOR不变的情况下，如果OIS上升，那么息差减少，银行间拆借意愿上升。　
现在假设昨日3S LIBOR 是１，昨天OIS是0.25,　则息差为0.75。今天的3s LIBOR 不变，但是OIS升到0.35，息差缩小到0.65，按照我看到的说法，息差的缩小反映出来银行间拆借意愿上升，那也就是说市场的流动性应该变好。但是流动性变好不应该反映到短期的拆借成本的下降，即OIS下跌么？　
怎么想也不明白，希望大虾解惑。谢谢

您的直接理解是对的。
不明白的同仁可参见http://en.wikipedia.org/wiki/Overnight_indexed_swap
首先说明的是，ls指出的ois相对于libor风险更低，即其对市场的反应更加迅速，并且相对稳定，但是不是不变。
其次，libor和ois两者在反映整体市场风险的时候应该具有一定得趋同性，只是反应速度有些许差别，可以暂时认为他们共变，因此其实际的息差并不会经历太大的变化，仅仅是在市场出现剧烈变化时才会有异常的差异。
第三，lo之间的spread可以用国债的长短期利率进行解释，即当长短期国债利率非常接近反映出市场风险的降低，市场流动性的提高；而当长短期利率差异非常明显的时候则表明未来风险水平上升，流动性降低。可参考股票交易的买卖差价。
最后，单一利率水平的上升并不一定表示市场整体流动性的降低。其上升可能来之于多方面原因。如短期资金池容量降低等。
希望我的理解没有什么偏误。

谢谢大家的解答

(1): OIS rate equals the geometric average of the overnight interest rates expected until maturity, Libor rate is the reference rate that banks borrow unsecured funds from other banks.
(2): Careful here: They both contains expectations about future interest rate movements, although the price of risk in OIS is small and can be treated as a constant (given the short maturity). When taking the difference, one is able to cleanse the expectation.
(3): OIS involves little counter-party risk as money changes hands only at the end of the maturity.
(4): The Libor-OIS spread is regared as a measure of the health of the banking system, not specifically either refering to the measures of liquidity or counter-party risks.
(5): No easy way to split these two effects on Libor-OIS spread. Taylor and Williams (2008) finds smaller role for liquidity in spreads while Schwarz (2009) finds greater share of the liquidity.

受益颇多，谢谢各位大侠~