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雷达卡
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全文要点总结：
年内加息预期未兑现下的美元libor 回落
根据加息是否实现，对历史上5 次不同的libor“上升——回落”过程进行分类。
第一类为“真实回升”，指在libor 从上升趋势确立，再到明显的回落出现这段时间内，美联储的确采取了加息的行为，而这种加息我们称为被libor“覆盖”的加息；
而第二类“伪回升”，是在libor“上升——回落”的过程中，美联储并未采取实际的加息行为，如今年的这次libor 变化过程就是一次
“伪回升”的过程。
Libor“伪回升”反而预示加息始点将被大幅延缓
libor 的“伪回升”过程完全不能对应到任何一次加息中，但是对于时间跨度上来说，“伪回升”过程本身反映了一种实体经济复苏仍很虚弱的本质，因此它在libor 变化过程中的出现，往往意味着真实的加息行为会在之后经过很长的一段时间才会出现。而从历史上的两次经验上我们可以直观的看出，伴随着libor“伪回升”的出现，也就是加息预期高涨但是又出现没有被兑现的回落过程之后，美联储要真正开始加息行为至少需要具备两个条件：一是再次出现libor 的回升；二是在“伪回升”之后的较长时间之后才会出现。
部分图表目录
图 ：主要货币3 个月LIBOR 年内走势
图 1：主要货币3 个月LIBOR 年内走势
图 2：3 个月美元libor 与美联储目标利率
图 3：年内美元libor“上升——回落”过程中的目标利率
图 4：90 年代以来LIBOR 持续回升次数
图 5：92 年的libor“上升——回落“过程
图 6：08 年的libor“上升——回落“过程
图 7：04 年的libor 回升持续时间很长
图 8：94 年LIBOR 回升
图 9：99 年LIBOR 回升
图 10：04 年LIBOR 回升
图 11：92 年libor 的覆盖情况
图 12：08 年libor 的覆盖情况
图 13：5 月份以来的就业、消费持续大幅滑落
图 14：CPI 同、环比
图 15：布伦特原油价格
图 16：92 年的大宗商品走势
图 17：08 年的大宗商品走势
表 2：重要变量在LIBOR 回升期变化
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