算法交易策略,可以达成程序交易策略的设定绩效目标,并达到保护程序交易策略的效果,避免910惨案的发生。
由于算法交易是目前研究的主题,在此从文献中整理一小部分,罗列于下(由于担心太过学术性,让网友反胃,我略去技术细节…,另外,必须特别声明,这些内容整理自我们收集到的文献,不敢略美;虽然,我们据此做了一些研究,但还未成熟到可以公开…)
算法交易又称为自动交易(Automated Trading)、无人执行交易(Robot Trading),系“在程序交易模型中加入算法,设定目标并在限制条件下,设定最佳交易时点与交易量,并自动执行交易命令”,由于具可变与不可预测性,又称“黑箱交易”。
算法交易的实现必须透过信息系统之应用,借助计算机执行各种交易策略,藉以衔接不同定量交易策略,为不同复杂交易模型提供执行方法。
算法交易用以设定下单最佳执行路径、执行时间、执行价格与执行数量的交易方法,以实现并保护程序交易的布单;不同类型交易模型之布单最佳化目标不同,趋势交易者希望交易能迅速完成,但可接受较高成本;价值型交易者倾向延长交易时间以得到较佳价格;而套利交易对于价格极为敏感;而机构投资者希望提高交易隐蔽性与并降低冲击成本。
算法交易功能包括了,智能路由选择、降低冲击成本、提高执行效率、减少人力成本与增加投资组合收益;
透过算法交易可:
(1)降低交易市场冲击,隐藏交易动机;
(2)完成复杂程序交易,提高交易效率;
(3)降低交易成本,提高投资报酬率;
(4)降低人力成本,提高交易工作效率与质量。
算法交易发展过程,起源于80年代后期美国证券市场全面电子化交易开始发展;NYSE在1997年开始推动分数制报价制度改为十进制小数点报价,降低了造市者的交易优势、降低了市场流动性,也改变了金融市场微观结构。市场流动性的降低导致机构投资者使用计算机分割交易指令,以执行更优越价格,此即最初的算法交易策略—VWAP与TWAP算法所希望达成的目标。交易者希望藉由"直接趋近市场"(Direct Market Access)的交易方式提高交易效率。
算法交易不仅被使用于大量交易的买方,提供流动性的造市者、避险基金均使用之。对于同时在许多不同市场交易的商品,算法交易提供最佳执行条件的路由选择。
算法交易的使用大幅改变下单执行方式,至2007年的统计数据显示,在美国约有80%的机构投资者使用算法交易;欧洲市场约有58%交易笔数与50%交易量采用;而伦敦交易所的算法交易约为总交易量的60%。
本文章转金融实验室(http://www.jrlab.cn),详细出处参考:http://www.jrlab.cn/a/jiaoyibiji/jishufenxi/jiaoyixitong/2010/0830/893.html
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