发帖
雷达卡
2010年9月资产配置报告:秋风萧瑟,该是“收割”的时候了!
研究机构：长江证券
撰写日期：2010年09月01日
Ptf文件
阅读全文：
32页 | 672KB
滞涨到衰退的复杂性。
部分行业在7、8 月份出现了产品价格上涨,但总体的行业弱势难改工业生产继续下行的态势。7、8 月份通胀的高企拉长了作为过渡阶段的滞涨期,但通胀高点在3 季度显现依然成立,小周期衰退在此之后将真正确立。
调控两难下的政策选择。
在宏观调控的第二阶段,价格调控是首要目标。但如果经济增速进一步下滑并接近于增长下限,政策的选择要看第二阶段的目标是否实现。如果价格水平出现实质下滑,并落到目标区间,全面性的政策转向可能会出现。而如果价格调控目标没有达到,为降低经济进一步下滑的风险,财政政策会首先转向,而货币政策不会出现明显的变化。而对于资本市场而言,货币政策最为关键。
结构性复苏的延续。
当前,重化工行业的二次去库存压力较大;而对于轻工业而言,一次去库存才刚刚完成。以工业增加值同比增速来表示开工情况的话,轻工业同比增长依然处于趋势向上的格局中,并在7 月份超越了重工业。在一次去库存行为接近完成的情况下,轻工业的补库存行为即将展开,行业健康程度良好。
货币市场资金告紧。
8 月最后一周,短期资金市场出现紧张,SHIBOR 短期利率出现快速上行。
债券发行的加大以及公开市场净回笼都给银行系统短期资金带来了压力。整体8 月债券发行量较7 月份上升了30%,而货币市场利率在上周出现迅速上升与公开市场操作不无关系。从短期来看,9 月货币市场资金面的趋近状况将进一步显现。
9 月策略配置建议。
对于整体市场而言,我们认为9 月机会不大,弱势的震荡下行是主基调。要想在9 月获取超额收益,我们认为可以沿着三条路径展开配置。具体而言,行业上我们建议超配乘用车、家电、化工、纺织轻工类行业;主题配置上我们建议超配军工和与假期相关度较高的旅游酒店类板块
京公网安备 11010802022788号
