国研中心：主权债务危机影响下的国际经济形势展望与我国的对策

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

一、欧洲主权债务危机的新进展及其可能走势　　2009年10月,希腊新一届政府宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%。由于这两项指标远远大于在这之前政府公布的数字，并超过欧盟《稳定与增长公约》规定3%和60%的上限，引发了市场对希腊主权信用的恐慌，惠誉、标准普尔和穆迪等三家全球最大信用评级机构相继调低希腊主权信用评级。更为严重的是，继希腊之后，欧洲许多国家面临的财政赤字和经常收支赤字的“双赤字”问题受到高度关注，尤其是财政状况严重恶化的葡萄牙、西班牙等国的国债长期利率和信贷违约掉期交易迅速上升，主权债务危机向欧元区更多国家蔓延的风险加大，全球金融市场再度经历了国际金融危机爆发以来的剧烈震荡。
　　截至今年4月份，希腊政府制定了财政赤字削减对策，力图消除市场对主权信用的担忧，但国内反对紧缩财政支出的游行示威等混乱局面，以及欧元区内部实质性的救援政策受到各国国内压力制约迟迟难以出台等原因，市场恐慌情绪更为严重，甚至出现欧元解体的悲观预期。随着5月10日欧盟和IMF决定向希腊提供总额达1100亿欧元救援资金，并建立7500亿欧元的欧洲稳定基金以后，希腊等南欧国家的短期资金周转困难开始得到缓解。投资者信心有所恢复。但是，这些措施仍然难以消除有关南欧各国严峻财政危机的不安情绪，关于希腊的违约掉期交易虽然结束了大幅度上升趋势，但仍然保持较高水平，投资者继续选择规避欧元风险的行动，全球股市动荡，6月初欧元已贬值到5年来的最低点。目前，欧洲金融市场稳定取决于两个因素，一是希腊等国压缩财政赤字计划是否能够有效实施；二是资金援助计划在欧元区核心国国内的反对声中是否能够顺利实施。更为重要的是：意大利、爱尔兰等财政赤字或主权债务严重超标的欧洲国家是否会步希腊、葡萄牙、西班牙等国后尘，造成危机在欧洲范围内继续蔓延，甚至拖累其他地区。从世界主要国家普遍存在的巨额主权债务的背景来看，这是目前的最大风险之一。基于目前的形势和已经采取的措施来看，南欧国家主权债务危机短期内引发全球性危机的可能性不大，但欧洲国家、美、日等经济体的主权债务问题将成为一个影响国际金融市场稳定的长期性因素。
　　二、主权债务危机影响下的全球经济复苏前景展望
　　出现主权债务危机的南欧三国中，西班牙的经济规模最大，2009年的GDP达1.5万亿美元，占欧盟的8.9%；希腊和葡萄牙的经济规模小得多，三国合计仅占欧盟的12.3%和全球的3.5%。 三国经济对欧盟和全球经济增长的可能影响是有限的。从贸易关系来看，南欧三国的主要贸易伙伴是德国、英国、法国、意大利等欧盟核心成员国，这些国家对南欧三国出口在其全部出口中的比重并不高，如对西班牙的出口比重在4%～8%之间，受到面向南欧三国出口拖累的可能性比较有限。另一方面，随着欧元持续贬值，将有利于欧元区国家扩大对欧元区以外地区出口，对实体经济产生积极影响。如果主权债务危机能够控制在目前的范围内，欧元区主要国家经济不会受到太大的冲击，仍然有可能整体保持缓慢复苏的势头。但是国别之间的差异将会有所扩大，希腊等南欧国家经济增速下滑严重，其他国家的增速将较为稳定。今年一季度，欧元区实际增长率达到0.8%，略好于市场预期，也是连续第三个季度的正增长。IMF今年4月份预测欧元区2010年经济增长率将达到1.0%，维持原预测值不变，其中法国预测值上调；德国和意大利有所下调。英国一季度经济增长达到0.8%，预计2010年全年达到1.3%。这表明对欧洲经济缓慢复苏的预期目前并没有改变。
　　美国一季度经济增长率为3.2%，主要来自居民消费较快增长和库存增加的带动。美国本轮经济复苏的势头明显快于前两轮，一是由于国际金融危机冲击下经济衰退更为严重，基数较低；二是由于金融稳定和经济刺激政策力度远超以往。从总需求(消费+设备、住宅投资+出口)角度来看，消费和出口增加是推动美国强劲复苏的两大因素，说明目前的增长是实施国内减税政策和其他国家的经济刺激政策效果的体现，符合美国实施所谓“出口倍增计划”的需要。同时也意味着美国今后的经济复苏和增长将更多受到外部市场需求的左右。IMF在4月份的经济展望中，预测2010年美国经济增速将达到3.1%，比1月份调高0.4个百分点，在很大程度上是对美国消费强劲复苏和中国等新兴市场国家经济强劲增长拉动美国出口增加等乐观预期的影响。美国4月份以来房屋销售和就业状况的改善也进一步支撑了上述预期。
　　日本经济已保持了连续4个季度的增长，一季度增长率回升到4.9%的高位，主要受消费和海外净需求增长的拉动。面向中国等亚洲新兴市场出口的强劲增长是外需增长的主要动力，其中尤其是半导体、机械设备出口增长较快。消费增长则主要来源于节能型耐用消费品购买奖励政策的刺激效果。IMF最新预测2010年日本经济增长率达到1.9%，比1月份预测值上调了0.2个百分点。日本一些机构基于中国等亚洲地区经济持续强劲复苏和分发少儿生活补贴等日本新的消费刺激政策等因素，将日本经济实际增长速度的预测值上调至2.1%。
　　今年以来，中国、印度、巴西、俄罗斯和韩国等新兴市场国家经济在出口和国内消费增长的带动下继续保持了强劲复苏势头。根据IMF的最新预测，这些经济体2010年的经济增长率普遍比1月预测结果上调，关于亚洲、中南美、中东欧和非洲等地区的平均增长也分别上调了0.2～0.4个百分点。综合上述分析结果，全球经济仍然将保持缓慢复苏趋势，4月份，IMF将2010年世界经济增长速度预测值由1月份的3.9%上调至4.2%。5月26日，联合国也将原先的今年全球经济增长预期上调0.6个百分点，并认为，以刺激方案形式提供的“全球空前的政府支撑”力量已使金融市场日益稳定。世界银行6月10日发布的最新经济展望报告也上调了2010年世界经济增长预测值。
　　三、全球金融风险和世界经济复苏的不确定性
　　虽然国际组织普遍调高对2010年经济增长预期，但是和前一阶段相比，世界经济复苏的不确定性并没有减弱，反而进一步增加。
　　首先，主权债务危机的深化和蔓延就是其中最大风险因素之一。事实上，财政赤字和公共债务严重超标并非南欧三国所独有，欧洲许多国家存在同样问题。5月26日，美国的国债余额突破13万亿美元,已相当于GDP的90%；2009年财政赤字占GDP之比上升到10.6%；美国地方政府爆发债务危机的风险也日趋凸显。日本的公共债务率历来是发达国家中最高的；随着2009年以来一系列的财政刺激政策的推出，已经进一步上升到近200%的高值。因此，主权债务危机存在向欧洲其他国家、以及美国、日本等发达经济体蔓延、并导致国际金融危机再度重演的可能性，必须予以高度关注。
　　其次，尽管南欧三国的主权债务危机对欧洲和全球实体经济的冲击十分有限，但是，随着欧洲国家普遍开始实施紧缩财政政策，占全球GDP 30%的欧盟市场需求将面临强大下行压力，这对于以欧洲为主要市场之一的亚太地区国家来说，带动经济复苏的出口增长将可能放缓。如果美国、日本等其他经济体为了改善日益恶化的财政状况被迫退出扩张性财政政策，对全球经济复苏和市场需求回升的冲击将会更为严重，不能排除全球实体经济因此“二次探底”的可能性。
　　第三，世界主要经济体还面临着其他一些风险和经济下行压力。从美国来看，在欧元持续贬值的背景下，随着美元升值加快，出口拉动型增长的可持续性将面临很大挑战，外部市场需求增长的不确定性也会产生负面影响。库存增加对经济回升的贡献将会逐渐减弱，就业改善滞后于经济复苏进程对消费增长不利，房贷问题和通货紧缩压力仍然难以消除等，以上问题都有可能制约美国经济复苏进程。从欧洲来看，流动性紧缩、巨额不良资产和高失业率是主权债务危机之外的主要风险因素。日本面临的主要风险来自通货紧缩压力和海外需求增长的不确定性。新兴市场国家则将面临通货膨胀、资产价格泡沫化、汇率波动和国际市场需求收缩的多重压力。总体来看，2010～2011年全球增长的前景存在很大的不确定性，经济复苏之路仍然十分曲折和艰难。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：主权债务危机 主权债务 债务危机 国际经济 国研中心 危机 形势 对策 债务 主权