卖空看跌期权的分析 难啊

然后由上面因执行看跌期权买进的股票还你之前融卷卖空的股票。

看了楼主的另一个帖子，明白了楼主可能把两个东西没搞清楚。
股票要卖空，必须先融卷才能卖空，因为股票代表的是一个公司的凭证，发行总量是固定的，不能随意增加和减少，所以只能是找别人借入股票再卖出。
期权合约跟期货合约是一样的，它们都是一纸合约，自己可以在资本市场上随时建仓，一个空头看跌期权合约不是通过找别人借入看跌期权合约卖出才产生一个空头看跌期权合约，而是自己在市场上建立一个新的看跌期权合约，你作为空头方。
期货卖空跟股票卖空是不同的，股票总量是不变的，期货总量是随时变化的。股票必须通过融卷后卖出做空，期货则只要在市场上新建合约通过保证金做多头或空头就行。

我最近一直在看hul的书，最初我和你一样，在“卖空看跌期权和股票”这里产生了困惑，经仔细查阅资料，发现应该这样理解：卖出看跌期权和卖空股票！你一定把这里的“卖'空”看跌期权理解为“从经纪人那里借来的”看跌期权，这是不对的，这里的“卖空看跌期权”的实质是卖出看跌期权，成为看跌期权的空头；而“卖空股票”中的“卖空”才是意味着“从经纪人那里借来股票再按现值S0股价出售”。

另外，你按照这样的理解再看一遍现金流入和流出，应该就没有问题了！可以借本唐.钱斯的《衍生工具及风险管理》（原书第七版），机械工业出版社的，讲得很细，可以结合着看！

看了那么多楼，没有一个正确答案。

这道题hull的意思说，此时存在无风险套利机会。
具体计算是：
T0时刻现金流 = +31（卖融卷来的股票所得）+2.25（作为看跌期权writer所收取的权利金）- 3（作为看涨期权holder所付出的权利金）=30.25
若3个月后价格低于K值30，以25为例，此时放弃看涨期权被对方要求执行看跌期权，此时现金流为 = +30.25（T0时刻所得）-30 （义务购买holder的标的资产）=0.25

若3个月后价格大于K值30，以35为例，此时执行看涨期权，对方放弃执行看跌期权，此时现金流为 = +30.25（T0时刻所得）-30 （执行看涨期权重新购回融卷股票）=0.25

所以，无论如何都套利0.25，风险为零

以上

楼上说的对。
其实楼主的问题是没把基本概念弄清楚。期权的基本策略就4个，买入和卖出看涨，买入和卖出看跌。卖出看涨和看跌不是股票的卖空融券，这是基本概念问题。

晕  楼主得再多看下书  我感觉这个最简单的了  要是连这个都没懂  以后定价怎么办？

一个简单的对冲策略，讲得这么复杂，真是佩服。

卖空股票是指卖出者现在不愿交付其拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。但如果股票价格上涨时（股票价格理论上可以无限大），其损失将是无穷的。举个例子，当你卖空股票时约定价格是80美元，只有当股票价格小于80时，才会获得收益，股价为0时，收益将最大；但是但股价大于80时，其损失将会持续增加。投资者主要靠以高于买价出售资产从而获利。所以应该先出市场上借入股票，然后出售，期望将来以低价买入同等份额的股票，归还借入股票。期权不怎么理解，也是初学者，不过过程应该也是先借入后卖出，获取价差。

建议你看看赫尔的书