新兴国家产生通货膨胀的内因外因（4）

新兴国家产生通货膨胀的内因外因（3）

    （作者注：美联储主席贝南克先生的抗辩观点“新兴国家低估其货币汇率让其不可避免地产生通货膨胀”是一种只看到表面现象的观点，他没有认识到“新兴国家低估其货币汇率”的根源在于目前国际社会运行的“以美元为中心的国际货币体系”！作者在本文驳斥他的这一观点。如引用本文观点，请务必注明出处，否则视为侵权，作者将追究法律责任。任何人任何媒体均可免费转载该文，但必须注明：转自杨钦松的博文并注明作者新华网址：http://yangqinsong.home.news.cn/blog/home.do）

     借此机会作者顺便阐释一下前文表达的新兴国家获得的美元储备是一笔“亏本买卖”的观点，就究竟应该如何计算其“盈亏”表达出自己的观点，纠正目前流行的那种以所谓的美元货币相对于其他货币是否贬值去衡量美元储备是否产生损失的狭隘观点：

     根据作者的理论观点，由于美元货币不像以前的实物如黄金货币，它不是一种实物货币，因此它只具有一定的货币价值而并没有像黄金货币那样自身拥有一定的实物商品价值，因此美元货币本身没有储藏价值，或者说其储藏价值仅表现为通过购买美国国债等金融产品而获得“利息”等的收益，而其货币价值只有通过将其转换成商品后才能体现出来，所以当新兴国家们储藏美元货币即他们的美元储备只有在“换成”商品后才能计算其“盈亏”！举例说明如下：

     假设某新兴国家在1995年按每桶10美元出口一亿桶石油而获得10亿美元，该10亿美元成为该国的美元储备，然后用来购买美国国债获得年息3%的利息收入，到了2010年该国因短缺石油只好动用该笔美元储备，按时价每吨80美元进口石油，结果该笔美元储备连本带息也进口不到2000万桶的石油，如果要买回当时出口的一亿桶石油需要花费80亿美元！因此该国的这笔10亿美元储备15年的时间损失的是超过8000万桶石油！折合时价损失6.4亿多美元！假如再过15年才动用该笔美元储备，不知届时其本息能否买回1000万桶的石油？这种计算美元储备“盈亏”的方法才是正确的原则方法！

     根据该原则方法各位可以简单计算一下如果出口其它更宝贵的资源如我国的稀土金属等商品获得的美元储备所产生的损失究竟将会有多大了：目前按“白菜价”出口的那些稀土金属等商品，50年后当需要进口时不知以比现在高1000倍的价格能否买得到？或者说“现在用白菜价格出口的稀土金属不知道50年后能否用黄金价格进口回来？”

     正是基于这种观点，作者在《货币理论》一书的“第十三章论中国的外汇储备”里，作者“建议我国**改变战略取向，在……外汇储备的用途受限制的情况下，与其让对外贸易盈余继续增加的情况下继续增持美国或其他国家的虚拟资产，不如实行对外贸易逆差战略，让外汇储备逐步降下来。换句话说，现在有些企业还在出口诸如煤炭、稀土金属等不可再生资源继续换取美元是很不恰当的举动，这相当于长期来说用不断升值的（商品价值）资产换取不断贬值的（货币价值）资产，这种出口行为应该坚决停止，不仅可以减少外汇储备的增长，而且也相当于将这些资源储备了下来……比如前两年发现的10亿吨级的南堡油田，目前大可不必开采，用外汇储备优先进口他国的原油使用……”。（对全文内容感兴趣的朋友请参阅作者《货币理论》一书P143 – P146）

     回到通货膨胀与汇率及国际货币体系之间的关系话题，作者再进一步揭示如下： 假如实行根据作者的货币理论构建的国际货币体系，那么国际贸易就从本质上恢复了人类社会自古以来就遵守的“商品价值经由（国际）货币价值换回商品价值”的“物物交换”的贸易原则--即采用以一篮子的商品定期清算各国国际贸易的顺逆差，而不是像目前的“以美元为中心的国际货币体系”产生的国际贸易的顺逆差无法通过一篮子的商品定期进行清算而导致贸易顺差国累积起巨量的美元储备！在作者构建的国际货币体系的框架下，贸易顺差国不会累积起巨量的国际货币储备而是“换回”大量的包括黄金在内的商品！这些国家自然不会因储备大量的黄金等商品去增发其基础货币，储备这些商品的国家不仅不会产生通货膨胀，恰恰相反，当其央行发现经济体内流动的货币过剩存在产生通货膨胀的风险时，他们反而可以通过释出部分这些从国外“换回”的商品到市场上，可以起到从市场上回收部分流动性的作用而达到抑制物价上涨进而避免出现通货膨胀的目的！

     作者也简单分析一下为何目前的“以美元为中心的国际货币体系”导致新兴国家与发达国家的货币汇率失衡？分析该问题我们只需基于最基本的常识就能得出结论，并不需要高深的经济学理论。为此，作者根据自己构建国际货币体系的原理，简化出如下二个通俗的问题供读者朋友们思考：

    1〉。在本质上是“商品价值经（国际）货币价值换回商品价值”的“物物交换”的国际货币体系的框架下，有哪个国家愿意用价值1元的物品去换取他国价值只有3角的物品？又有哪个国家能够用价值只有3角的物品交换到他国价值达1元的物品？

    2〉。在任何一个国家都必须定期地用一篮子的商品清算其国际贸易的顺逆差（债权债务）的国际货币体系的框架下，有哪个顺差国会愿意放弃其顺差所得的“国际货币”“即期”兑现相应商品的权力而同意改为远期甚至遥遥无期地兑现相应商品的权力--即宁愿长期持有“国际货币”的“期权”（即储备国际货币）而不愿“即期”换成如黄金等商品（即储备商品）？更有哪个顺差国会愚蠢到不仅同意将“即期”权改为远期或遥遥无期的“期权”，还会在他国屡不履约清算债务的情况下还会源源不断地向其提供商品换取并累积此种“期权”？

     而在目前的这种荒谬的“以美元为中心的国际货币体系”的安排下，由于“国际货币”美元自1971年被美国当时的尼克松总统宣布中止兑换该国黄金后，持有者无法正常让其换回具有商品价值的黄金等商品，从而让“国际货币”的“货币价值”美元与清算其“价值”的商品脱离而导致这二种价值的脱节：具有商品价值的黄金等资产一路升值而只具有货币价值的美元则一路贬值！这种“一升一贬”的结果就让美国（及其他国际货币发行国）不仅做到了能用价值只有3角的“货币价值”的美元从新兴国家那里交换到商品价值1元的商品，而且他还能不断地用这种“货币期权”从那些国家源源不断地换到商品！最终就出现了那些新兴国家们用“商品价值”换来巨量的无法清算回商品的“货币价值”美元储备！

     综上所述，新兴国家们的货币汇率与发达国家们的货币汇率失衡的根源就在于国际社会运行目前的以一国的国内货币充当国际货币并让该货币不能用具有“商品价值”的可储藏商品进行清算的“以美元为中心的国际货币体系”！同时，这种荒谬的国际货币体系让新兴国家们累积起巨量的美元储备，这些美元储备让拥有国们大量增发基础货币进而让他们产生通货膨胀！换句话说，正是目前的这种“以美元为中心的国际货币体系”才让新兴国家产生通货膨胀！而不是贝南克先生声称的新兴国家们低估他们的货币汇率让其产生通货膨胀！即：低估货币汇率的国家产生通货膨胀的经济现象只是目前的这种“以美元为中心的国际货币体系”产生的外在的表现形式！其根源在于国际社会运行“以美元为中心的国际货币体系”！所以贝南克先生是因果倒置，他只看到表面的经济现象而没有认识到产生该现象的根源因数！或者他认识到了该根源因数，但基于维护美国的切身利益而有意忽略不提！

     总之，目前的“以美元为中心的国际货币体系”使得新兴国家与发达国家的货币汇率失衡进而导致新兴国家们产生通货膨胀！

（未完待续）

    杨钦松

2010-12-5 写于雅加达。

参考文献：

1。杨钦松著《货币理论》，2009年8月出版，经济日报出版社
2。人类社会应如何构建新的国际货币体系XVII -- 如何从理论上指导国际社会建立正确的国际货币体系 （1） http://www.chinavalue.net/Blog/423987.aspx
3。人类社会应如何构建新的国际货币体系XVIII -- 如何从理论上指导国际社会建立正确的国际货币体系（2） http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2010/7/25/192065.html

一个字，顶！！！

“折合时价损失6.4亿多美元”应为“折合时价损失64亿多美元”

日前看了 一篇文章 钉住了美元 钉住了通胀 by Barrons
http://blog.caing.com/article/11839/
文章中用简单的模型，分析认为影响中国通胀的三个因素：M1、M2、石油价格，其实都与美元相关。正是由于中国实行钉住美元的汇率政策以及出口导向型经济，才让宽松的美元主导了中国的通胀，也就相当于钉住了通胀。
这和先生的观点相近。
伯南克的观点 的确只是表面现象。这一点，他也很清楚，不过相比较而言，美联储的任何政策一向是从本国情况出发的，只要对美国经济有利，他们就愿意冒险。就目前的局势看，美元还将在很长一段时间作为国际储备货币。而且美元在有些情况下还扮演了避险角色。
因此，让新兴市场让步 这对美国来说，是更有利的选择。因此，新兴市场不太可能现在要求创建新的国际货币体系，这也是漫长的博弈过程。但是，新兴市场对于美国的量化宽松不能妥协让步。我觉得澳大利亚、印度便是榜样——“加息”！

新兴国家产生通货膨胀的内因外因（4）

--黄金货币体系下经济高速增长必然产生通货紧缩

   （作者注：一个国家经济高速增长究竟是带来通货膨胀还是通货紧缩的结果是由其采用的货币体系决定的，作者已经从理论上论证了二者之间的关系。如引用该文观点，请务必注明出处，否则视为侵权，作者将追究法律责任。任何人任何媒体均可免费转载该文，但必须注明：转自杨钦松的博文并注明作者新华网址：http://yangqinsong.home.news.cn/blog/home.do）

2） 通货膨胀与经济增长

    前文详细分析了新兴国家产生通货膨胀与其货币汇率的关系，揭示了新兴国家的货币汇率与发达国家的货币汇率失衡的根源在于国际社会运行目前的以一国的国内货币充当国际货币并让该货币不能用具有“商品价值”的可储藏商品进行清算的“以美元为中心的国际货币体系”！正是这种荒谬的国际货币体系让新兴国家们累积起巨量的美元储备而导致其大量增发基础货币进而让他们产生通货膨胀！因此，“以美元为中心的国际货币体系”是导致新兴国家们产生通货膨胀的最重要的“外因”！

    除了“以美元为中心的国际货币体系”这个“外因”让新兴国家产生通货膨胀外，作者再深入分析这些国家产生通货膨胀的“内因”，为读者朋友们揭示出另一个非常重要的导致新兴国家产生通货膨胀的原因：这些国家在采用现行的纸币（或电子）货币体系的环境下持续多年的经济高速增长！

2-1） 黄金货币体系下经济高速增长必然产生通货紧缩

    在具体分析这些新兴国家持续多年的经济高速增长为何会导致他们产生通货膨胀之前，作者先“离题”为大家从理论上简要分析上世纪20-30年代世界各国为何出现严重的通货紧缩？之所以要分析那时产生通货紧缩的经济现象，一是因为从作者的货币理论原理去分析它，我们会发现实质上与将要分析的现时的通货膨胀的经济现象是属于同一理论原理下表现出的两种不同的外在形式而已，分析那时的通货紧缩有助于更好地理解作者稍后分析的通货膨胀；二是因为上世纪20-30年代为何发生人类有史以来最大的经济危机以及在那段时间世界各国为何出现严重的通货紧缩的问题一直是经济学界研究的热点问题，至今还没有一个能让众人信服的理论解释，因此，作者借此机会将自己的理论解释观点简要发表出来供各位参考；三是分析清楚了那时的通货紧缩与现时的通货膨胀产生于人类社会采用不同的货币体系，可以让人们认清彼时的经济危机与此时的金融危机的区别，将有助于国际社会采取正确有效的政策措施解决金融危机带来的问题和将要如何正确应对未来爆发新的金融危机。

    作者在《货币理论》一书的“第四章 论世界统一货币的不可行” 一文里对黄金货币体系下经济高速增长必然会产生通货紧缩已经作了理论推导，得出了明确结论！本文引述相关内容如下（作者注：对具体的更详细的理论推论感兴趣的朋友们请阅读作者的《货币理论》一书“第四章 论世界统一货币的不可行”P76—P85）：

    “……在人类社会交换的商品种类和数量高速增加的情况下，……在不考虑金融商品和无形商品价格对国内货币价格的贡献的情况下，η¹+η²=1，……推导出公式(15)：

        （M-η²ΣεM¹）
Mª = -------------------  = （M-η²ΣεM¹）（1/η¹）-------- (15)”
η¹                      

（作者注：    Mª = 黄金价格

              M = 货币价格

              M¹ = 单一有形商品价格

             η¹ =黄金商品对货币价格贡献的权重系数

             η² =除黄金外的所有其它有形商品对货币价格贡献的权重系数

             ε = 单一有形商品对货币价格贡献的权重系数）

    “……当黄金价格Mª恒定时，在其他商品即公式(15)M¹代表的商品种类和数量高速增加时，其对应的价格权重η²就会越来越大，由于η¹=1-η²，导致η¹将越来越小，对应地1/η¹数值将越来越大，因此，（M-η²ΣεM¹）将越来越小，用↓表示下跌，↑表示上升，表述如下：

M¹代表的商品种类和数量↑ → η²↑ →η¹ ↓ → 1/η¹ ↑；

由于Mª恒定，1/η¹ ↑ → （M-η²ΣεM¹）↓ ：即使η²ΣεM¹数值不变，M↓→表示国内货币价格下跌；实际上由于M¹代表的商品种类和数量↑，η²也↑，η²ΣεM¹数值随之增大，在1/η¹ ↑，（M-η²ΣεM¹）↓时，M↓更厉害，即国内货币价格下跌更厉害。用语言表述就是：如果黄金价格恒定，在其他商品种类和数量高速增加时，将导致国内货币价格下跌，即通货紧缩。

    结论：一个国家当其黄金增长量不高，而生产的其他商品种类和数量高速增加的情况下，假如黄金价格恒定，则该国家的货币价格下跌，即是我们常说的通货紧缩……”

换成一般性结论即是：在黄金（国际或国内）货币体系框架下，商品经济的高速发展必然产生通货紧缩！

    作者的上述理论推论实质上已经从理论高度解释了为何伴随着美国的崛起导致上世纪20-30年代发生严重的通货紧缩：

    1〉 因为在美国的崛起过程中，国际货币体系及各国的国内货币体系事实上是“黄金货币体系”--即使发行纸币的国家也是根据其黄金储备发行货币，当美国崛起而向其它国家大量出口各种商品时，导致各国的商品种类和数量都高速增加，而在黄金货币体系安排下，由于黄金价值稳定，所以在其他商品种类和数量高速增加时导致货币价格下跌，外在表现形式就是其它商品的价格下跌，即发生通货紧缩；

    2〉 由于在黄金国际货币体系的安排下，当其它国家大量进口美国的各类商品时，实质上是用其拥有的黄金与美国交换那些商品，结果导致这些国家黄金储备量下降，相当于其货币总量减少，在商品种类和数量都增加的情况下，货币数量不增反减，自然让这些国家产生商品价格的下跌，即发生通货紧缩；

    3〉 当美国向其它国家大量出口各种商品而收到大量黄金货币后，初时黄金表现出其货币功能而让美国产生货币过剩，导致货币价格上涨，表现为股市大涨，各种商品价格上涨即产生通货膨胀，但在经济危机爆发后，此时的黄金则从货币属性转变为可储藏商品属性，恢复了其商品的本质而让消费者“爱不释手”，将其储藏起来而导致市场上货币短缺，于是美国国内货币由过剩而转变为不足，结果让其产生商品价格的下跌，即发生通货紧缩；

    4〉 上面的1〉和2〉两因数让那些国家产生的严重通货紧缩进而影响到美国产品的输出，而让美国的产能过剩问题爆发出来，在上面的第3〉因数的共同作用下，终于在1929年爆发了人类社会有史以来最严重的经济危机及那时全球范围的通货紧缩！

（未完待续）

杨钦松

2010-12-12 写于雅加达。

参考文献：

杨钦松著《货币理论》，2009年8月出版，经济日报出版社

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分析研究的不或

由于在黄金国际货币体系的安排下，当其它国家大量进口美国的各类商品时，实质上是用其拥有的黄金与美国交换那些商品，结果导致这些国家黄金储备量下降，相当于其货币总量减少，在商品种类和数量都增加的情况下，货币数量不增反减，自然让这些国家产生商品价格的下跌，即发生通货紧缩；

很好的，加油!

新兴国家产生通货膨胀的内因（5）

2-2）现行的纸币（或电子或信用）货币体系下经济高速增长必然产生通货膨胀

作者在上篇文章里简要分析并得出了在黄金货币体系下，伴随着经济的高速增长必然会产生通货紧缩的结论！并从理论上简要解释了上世纪20-30年代爆发严重经济危机和产生通货紧缩的经济现象。那么在现行的纸币（或电子或信用）货币体系下，伴随着商品经济的高速发展又会出现什么样的结果呢？

根据作者的货币理论原理，一个国家的货币价格是由该国的有形商品、无形商品和金融商品的价格共同确定的，有形商品的价格和数量种类的变化对货币价格的变化起决定作用，相比较而言一国的无形商品对其货币价格的贡献可以忽略不计。而金融商品的价格和数量种类的变化对货币价格的贡献变化不大，原因在于作为虚拟资产的金融商品其利润来源于实体经济，也受制于实体经济，但其种类的增加和数量的扩大却可以起到消解货币价格上涨的作用，即可以起到抑制有形商品价格上涨的作用！（作者注：对具体理论内容感兴趣的朋友请阅读作者的《货币理论》一书“第一章 货币理论”P45—P54）。

根据该原理推论，一个国家在经济高速增长时期必然会发生剧烈的通货膨胀，尤其当该国的金融产品种类不多数量不大的情况下。新兴国家的经济由于多年来一直高速增长，因此其产生通货膨胀是必然的！有关一个国家的经济增长与其货币价格的关系或其通货膨胀的关系，作者在《货币理论》一书的“第四章 论世界统一货币的不可行”里专门花费一节“1-1-5 货币理论解释发展中国家在经济高速增长时期发生剧烈通货膨胀的必然性”进行了理论推论，从理论上对一个国家的经济高速发展必然会导致该国出现通货膨胀的结果进行了具体的推论。本文引述相关内容如下（作者注：对具体的更详细的理论推论感兴趣的朋友们请阅读作者的《货币理论》一书“第四章 论世界统一货币的不可行”P76—P85）：

“……根据公式(14)M =η¹Mª+η²ΣεM¹M¹对应的商品种类和数量高速增加时，ΣεM¹↑ → η²↑ → η¹ ↓，假设η¹Mª不变，即黄金价格对该国货币价格的贡献不变，那么M随η²ΣεM¹的高速增加而快速变大。用语言表述就是：随着生产出的商品种类和数量的高速增加，该国货币价格随之大幅上升，即相对于黄金等实物表现为通货膨胀……当一个国家的经济处于高速发展的初期，该国生产的商品种类和数量高速增加，导致货币相对于黄金等实物快速贬值，结果就是剧烈的通货膨胀，同时该国老百姓的货币储备高速增长，每一个经济起飞的经济体都不可避免……”

换成一般性结论即是：在现行的这种纸币（或电子或信用）货币体系框架下，商品经济的高速发展必然产生通货膨胀！

以我国为例，这种经济高速增长所带来的剧烈通货膨胀的现象在上世纪90年代初表现得最为典型，对此大家都还记忆犹新，原因就在于当时我国几乎没有金融产品，导致当时的货币价格的变化与有形商品的价格和数量种类的变化呈正相关线性关系，换句话说，当时的物价上涨的速度与经济增速呈正相关线性关系！换成一般性的表述为：在没有金融产品消解货币价格上涨的情况下，经济增长与通货膨胀的关系呈正相关线性关系。可用图表-1描述如下：




而近十余年来我国经济继续保持高速增长，但物价（泛指不含房价的一些民生用品）却没有像上世纪90年代初那样随之线性上涨，其原因在于这些年来国内大力发展各种金融产品市场比如股市扩容、开发各类商品期市和房地产市场金融化等等，让这些金融商品消解了很大部分货币价格的上涨，从而在经济高速增长的情况下为国民提供了并不剧烈的物价上涨的环境！尤其要指出的是近年来国内房地产市场的高速金融化的发展对此作出了最重要贡献！尽管如此，国内的物价每年也是稳步上升，虽然我们没有将之称为“通货膨胀”！可用图表-2描述如下：




作者特别声明上述图表-1和图表-2的描述只是定性地比较说明一个国家有无金融产品和其市场大小不同所带来的该国经济增长与其通货膨胀关系的不同结果而已，而非定量模型推导出的精确图解。

根据上述金融市场发展能抑制通货膨胀的原理，作者要借此机会表达一个有关“肯定”我国这些年房地产价格飘升的正面观点--尽管有可能因该观点而让作者遭受到部分读者的炮轰：国内同胞应该要感谢近些年来疯狂上涨的高房价，假如没有这种房价的节节高升，假如没有房地产市场容纳了如此巨额的货币量，各位如何能够在我国经济连续高速增长的十余年里能享受到并不严重的通货膨胀！与之形成鲜明对照的是，印尼的老百姓就没有这么幸运了，他们在前些年遭受的通货膨胀比国内同胞可要严重啊（今年可能低些），尽管该国的经济增长近年来只有5%左右的水平，主要原因就在于当地的房地产没有国内那么“热”--可能只是作者的主观偏见！

同时，作者也有一个困惑：作为普通国民基本生存条件的“衣、食、住、行”之一的“住”为何没有被纳入物价指数的计算因数或者所占权重极低（注：作者并不清楚国内如何计算物价指数）？依照作者的理解或观点，只有在每个国民至少每个家庭在其从业成员的工作场地附近都拥有一套住房的前提条件下，或者说领取工资的国民不需要租房“住”的前提下，才能够将“住”这一因数不作为物价指数的计入因数！不知道我国目前是否已经达到了该前提条件？假如将房价因数按其应有权重计入物价指数，我国这些年的“通货膨胀”应该只会比印尼高不会比印尼低，因为这些年来我国的经济增长平均比印尼高3-4%！此外，将房地产这一对实体经济发展具有重大贡献或作用的行业归于“金融商品”之列作者是不敢苟同的。

（未完待续）

杨钦松

换成一般性结论即是：在现行的这种纸币（或电子或信用）货币体系框架下，商品经济的高速发展必然产生通货膨胀！