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雷达卡
http://finance.ifeng.com/opinion/macro/20101223/3102878.shtml
以此题目开篇，并非为借用朝--韩--冲--突话题作吸引眼球的噱头，乃在于近日政策动向，与大家熟悉的“三八线”具有相同特征。有媒体报道援引发改委领导讲话称，2011年我国经济增长目标为8%左右，CPI(消费物价指数)控制目标在4%左右。众所周知，最近几年，宏观调控政策向以“三八线”示人，即CPI在3%、GDP在8%。如今，传统政策底线突然后撤，坊间自然有些诧异。
随着相关报道日渐增多，政策吹风意图日益明显，从此出发，笔者个人认为，调控政策之突然弃守“三八线”已近无疑，且至少隐喻两方面意图：
一是**已经决定提升对通胀的容忍度，2011年我国的通胀形势仍可能会相当严峻。
二是**仍死守传统经济增长底线，回避经济失速可能引发的诸多矛盾。但要注意，如今“保8”已和此前“保8”大相径庭。
在通缩时代“保8”，保的是实际增长水平。如以CPI在2%左右的年份看，一旦“保8”成功，则意味着至少有6%的实际增长率，对应着一定的就业率和居民收入增长水平。而如今，政策在提升2011年通胀预期的同时，并没有同步调高名义经济增长率，这等于主动压缩经济实际增长速度的预期到4%左右。
更需关注的是，看似更稳妥、更务实的物价与增长指标，或许根本无法兼得。
开放经济背景下，一国的财政、货币、汇率等政策目标面临多元抉择。具体而言，至少包括经济增长、物价稳定、就业充分、国际收支平衡等。但即使是凯恩斯转世，也无法完全依仗政策调控，一气实现所有目标。原因很简单，各个目标和实现手段之间存在鲜明冲突。随着2010年的CPI基本确认超过年初预设目标，“看得见的手”所面临的艰难决定人所共见：要GDP“保8”，必须维持财税政策或货币政策的积极性，要CPI“保3”，则必须将财税政策或货币政策基调转为“稳健”乃至“偏紧”，二律背反构成决策两难。正是2010年设定的物价目标没能实现，令政策心存忌惮，才有了2011年的调控政策选择让步、软化立场，乃至有了关于“三八线”后撤的吹风。
但市场困境并非做做数字游戏就可以举手化解。决策者不仅要表现弹性立场，还要在认清形势、理解市场的基础上，准备综合预案。
一是通胀形势高度严峻。有研究显示，2011年新涨价因素构成的翘尾因素在2011年7月份之前都在4个百分点左右；计入新涨价因素(近十年平均每年新涨价因素拉高CPI同比涨幅1.6个百分点，2011年也不会低于这个水平)，极可能使2011年上半年CPI同比涨幅就超过5%。这意味着，当真要完成4%的调控目标，将是一项分外艰巨的任务。
二是经济增速显著回落。当前房地产投资已吸附最主要投资资本，宏观面要推动产业结构转型和增长方式转变，又要维持投资规模和增速，需要足够多的新投资领域做备选项。但随着基础设施建设日渐饱和，具有较强带动上下游行业发展的领域日渐稀少，实体经济对增量资金的吸附力越来越差。投资受制的同时，居民消费则进一步受制于分配不公，出口贸易业进一步受制于国际经济复苏乏力……“保8”的任务实在不轻松。
这或许意味着，我国经济增长路径已显露出“黄昏”疲态。如果此时政策仍希求对某个预设目标“见招拆招”的话，则可能面临“按下葫芦起来瓢”的窘境——— 明年上半年的CPI涨幅不免冲高，下半年GDP增速不免回落，与此联系，明年年中前后，我国楼市、股市将可能面临极大的震荡。
因此，宏观调控政策此番虽真的吹响了“集结号”，但“撤退”不是目的。政策底线后移的同时，实在需要围绕公平正义和利益分享，配套最坏经济情势的综合预案。例如，可考虑将“保民生、促就业、降税负”置于“保增长、调结构、控物价”之前，力求以民众满意、地方支持为基础，形成上下一致、共渡难关的局面。
(作者系经济学博士)
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