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昨日（12月25日）晚间，中国人民银行宣布，自自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是年内继10月19日后的年内第二次加息，时点更选择在周末及西方圣诞节期间，对于A股影响如何？
对于此次年内第二次意外加息，“今日股评”以为，应该已经确立中国就此进入加息周期，而其出发点也更多是为了抑制通胀及房地产调控的需要。对于今年来管理层货币政策的数次调整，如年内的两次加息、六调存款准备金率，可以说是都是出于对日益上升的通胀及房价屡调不下的调整要求而致。而在货币政策工具的选择上，此前“今日股评”也论及，央行之所以多次采用上调存准率而不是加息，一是考虑到实体经济的承受能力，二是考虑连续加息而导致的热钱流入及人民币升值压力，故而多次采用上调存准率而非加息政策。那么，此次货币政策调整为何又果断加息，更采取如此意外的方式？
笔者以为，此次意外加息，管理层应该更多的是考虑到通胀压力对于我国经济的影响已到不加息不足以有效控制的地步。一般而言，相较加息导致的境外热钱流入(美日欧等西方主要经济实体都是接近零利率)，通胀对于一国经济的影响更甚，过高的物价涨幅对于我国将要进行的调结构经济转型无疑将形成极大的阻力。四季度以来，我国CPI高企不下，而实际物价上涨幅度可能更远高于官方数据，加之年末翘尾因素及春节等节假日影响，明年一季度CPI可能仍将维持较高水平。此种情形下，央行对于通胀的忍受可以认为已接近极限，也到了不采取加息不足以有效抑制的地步。事实上，我们也看到，尽管年内六调存准率，对于流动性及物价的控制效果也是有限，而房价虽经年内多次调控也收效甚微甚至仍有上扬的趋势。因此，“今日股评”以为，央行此时意外加息，也是考虑到明年的通胀形势而采取的提前政策调控措施。另一角度而言，年内的二度加息也基本可以确立我国已进入新一轮的加息周期。
当然，由于西方主要经济实体的近乎零利率，我国加息无疑将进一步加大热钱流入的压力。但在笔者看来，热钱流入虽可能加重汇管压力、加剧资产泡沫，但较之通胀对于经济的影响应该还是偏小。两害相较之下取其轻，管理层此时加息必是有所权衡后做出的决策，而时机上更选择在西方圣诞节期间，更凸显管理层对于加息引发热钱流入的尽量避免。事实上，对于热钱流入，高层今年来也反复提及，更设法加以有效控制，如央行行长周小川多次提及的“池子”理论。换句话说，笔者以为，加息已是目前抑制通胀不得不采取的措施，而热钱流入尚可以多方设法控制之，管理层此举应该说是相当明智之举。
年内再次加息，更在岁末市场加息预期淡化的情形下出台，对于股市又影响如何？“今日股评”以为，由于市场前期已连续弱势整理多时，中期调整一月有余，此次加息应是加速中期调整的完成，并不改中期上升趋势的延续。
从历史经验来看，加息周期对于股市的影响，初期或有短期的利空，但很快恢复向上趋势；中期则多为中期上升趋势的展开；而在加息末期，由于累积加息对于实体经济的影响，股市多为见顶回落走势。结合近期基本面及股市表现，笔者以为，后市股市走向仍难脱离此种变化。就我国经济基本面而言，虽然外围市场风云不断，我国经济也正处于调结构、经济转型的艰难时期，但经济复苏的稳步进行，多年来的稳健快速发展趋势仍未改变，也即股市中长期向上的经济面基础仍未有根本改观。因此，A股中长期螺旋式上升格局不会有大的改变，目前2,300点的位置长期来看也仍处半山腰位置。此点，笔者始终坚信不疑。
短期来看，自11月中旬市场见顶回落以来，沪指在2800~2950这百来点狭小空间反复震荡整理，调整一月有余，周线级别的中期调整也将进入尾声。此时加息，短期内或形成一定打压，也不排除A股的借此利空展开向下挖坑动作，但此前的反复震荡及下方半年线等强劲支撑带的影响，使得短期即便下行也下跌空间不大。笔者前期也反复论及，即便出现挖坑，也多是以回补2747~2755缺口及回探半年线支撑为目的，难有多大回调空间。结合经济面的稳步复苏，笔者以为，短期倘若下行，也是更加速本轮中期调整的完成，来年市场仍然值得期待。
而若站在中长期走势的层面来看，加息周期的初期对于股市此前趋势不会形成大的改变，而管理层采取加息更是建立在对经济发展有足够信心的基础上。此时A股中期向上格局仍不会改变，而一旦进入加息周期末段，实体经济多半已进入过热阶段，而累次加息对实体经济也将形成较大的杀伤力，彼时回导至股市方是真正大利空影响，股市也才会进入见顶回落之时。因此，此次意外加息对于A股仍是短期影响较大，但对于中期趋势则不构成实质性利空影响，投资者不必过虑。
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