全球金融危机对入境游、酒店行业的影响较大。上半年全国累计接待入境游者同比下滑4.93%,其中外国人入境游人次同比下滑19.26%。北京星级酒店的客房平均出租率为45.2%,同比下降8.6个百分点,上海市上半年酒店客房出租率为49.42%、同比下降7.82个百分点,但未来有望回暖。
国内游呈现出较好的恢复性增长势头。2009年上半年,国内旅游10亿人次,同比增长11.7%,增幅比去年全年提高5.4个百分点;国内旅游收入4979亿元,同比增长10.6%,增幅比去年全年回落2个百分点。预计2009年全年国内游仍将延续恢复性增长势头。
酒店旅游板块增收减利,整体好于预期。2009年上半年,天相酒店旅游行业23家上市公司实现营业收入63.63亿元,同比增长5.33%;营业利润7.16亿元,同比增长19.63%;净利润5.91亿元,同比下降4.48%;净利润率下降0.87个百分点至9.29%,整体好于预期。
八天的十一黄金周,旅游行业有望增收。2009年休假方案为国庆节加中秋节共8天,假期延长一天将增加旅游业收入,有助于前期低迷的旅游业走出低谷,预计酒店和景区类的上市公司将从中受益,预计2009年十一国庆假期旅游人次突破2亿,增长10%以上。
中国经济回暖以及国家对消费的重视,为旅游业带来机会。中央经济工作会议指出,要坚持好字优先,努力实现消费投资和出口相协调。《消费金融公司试点管理办法》的出台将进一步促进居民对旅游的消费,随着试点的推进,旅游消费贷款市场有望逐步得到旅游者认可。
行业评级与投资建议。目前行业估值水平合理,我们维持酒店旅游板块增持的投资评级。建议关注估值偏低且有成长性的公司,以及重组可能性大的公司。
重点公司推荐:建议买入中青旅、增持黄山旅游、峨眉山A和三特索道。