【中金公司:5月份港口航运业月报-继续关注集运和油轮-100511】【港口航运业研究报告内容摘要】数据点评:干散货航运:在过去的一个月内,澳洲铁矿石出货量出现增加,印度现货矿价涨幅明显,Capesize运价的触底反弹推动BDI震荡上行。BDI从4月12日的2911点涨至目前的3608点。但从供求关系来看,需求波澜不惊,供给居高不下,长期供过于求的关系没有逆转:1-4月中国平均每月5258万吨的铁矿石进口量与09年全年的月度均值相当;1-4月平均每月新船交付量高达574万载重吨,远高于09年平均每月358万载重吨的水平,1-4月交付的新船占我们全年预测的32%;而1-4月每月拆船只有41万载重吨,低于09年月均86万载重吨的水平,1-4月拆船量仅占我们全年预测的8%。往后来看,短期走势受需求的影响更大,我们仍维持之前的观点:BDI在二季度的旺季有望突破4000点的水平。但巴西矿石出货量维持平稳,国内钢材价格因受调控政策打压也冲高回落开始调整,加上FFA价格上涨乏力,远低于BDI的现货价格,因此本轮BDI的反弹高度和持续性尚需观察。长期来看,我们维持2010-2011年为行业低谷,BDI均值逐年降低的判断,但年内指数将在1500-4500点之间的大幅波动。集装箱航运:中国出口集装箱运价指数4月以来逐步企稳,其中欧地航线在保本线上继续小幅回调,美线出现反弹。集装箱船期租指数环比大涨,反映出供求关系的好转。4月份中国出口环比增7.0%,同比增30.5%,同比增速加快6.3个百分点,符合市场预期。短期来看,美线大客户运价谈判基本成功,已经从之前的1600美元/FEU以下上调至1900美元/FEU,美线提价将保证二季度集运公司扭亏为盈。长期来看,集运未来三年将呈逐步上升态势。油轮运输:4月份VLCC的TCE环比升16%至6.4万美元/天,5月初回调至5万美元/天,但仍处在高位。MR的TCE在4月份环比回落,5月初略有回升,但目前6900美元/天的运价仍处在低位。短期来看,我们认为二季度油轮淡季不淡,下半年运价高于上半年,原油轮机会多于成品油轮,长期而言,预计2011年的油轮运价比2010年略有下滑。中国集装箱港口运营:宁波-舟山、大连、天津公布了4月份的集装箱吞吐量数据,单月环比增速分别为15.1%、2.4%和2.5%;同比增速分别为44.7%、21.1%和6.4%,同比增速分别比上月加快35.6个百分点、加快2.8个百分点和放缓1.2个百分点。我们估计南方港口的集装箱表现好于北方港口的趋势还会持续。中国散杂货港口运营:4月份中国铁矿石进口量为5533万吨,环比和同比分别下滑6%和3%。日照港4月份的金属矿石吞吐量环比下滑18.3%但同比增长28.1%,4月份的环比下滑属季节性现象。从1-4月来看,日照港的金属矿石吞吐量同比增长33.2%,显著高于全国同期平均11.6%的铁矿石进口增速。
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