广发证券 - 钢铁行业2010 年中期投资策略 - 2010.6.18.

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【出版时间及名称】：钢铁行业2010 年中期投资策略
【作者】：广发证券
【文件格式】：PDF
【页数】：24
【目录或简介】：
引言—钢铁股被抛弃.................................................................................4
一、新情况：矿石价格指数化，钢材价格期货化......................................5
（一）矿石价格指数化—改变钢厂依靠低成本盈利的模式......................5
（二）钢材价格期货化—政策重要性凸显，钢厂定价权弱化...................6
1、钢材期货、钢铁股的走势受政策驱动................................................7
2、期货、现货套利空间增加了社会库存................................................8
3、钢厂的定价权逐步交与市场..............................................................9
二、新对策：粗放式发展向精细化转型....................................................9
（一）大型钢厂实施并购重组，提升现有资产的盈利能力......................9
（二）中小型钢厂向精细化转型，提升产品附加值...............................10
三、基本面与政策面叠加效应影响的下半年...........................................11
（一）政策面：经济发展调结构，地产调控政策难以把握.................... 11
（二）基本面：盈利能力仍有下行空间................................................12
1、政策调控及需求淡季叠加，下半年钢材需求难以乐观......................12
2、长协矿价格三季度倒挂，四季度转跌..............................................13
3、钢厂降价、减产，盈利能力继续下行的概率较大.............................14
四、盈利能力下行，估值尚未触底..........................................................17
五、投资策略-关注精细化及业绩反弹.....................................................19
（一）关注精细化发展的企业—稳定收益.............................................19
（二）关注业绩反弹............................................................................20
（三）资源概念和区域概念.................................................................21
六、风险提示..........................................................................................23

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关键词：中期投资策略 投资策略 广发证券 钢铁行业 盈利能力 投资 行业 钢铁 广发证券