2011年传媒行业策略：紧扣消费升级 关注行业整合

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关键词：传媒行业 消费升级 行业整合 行业策略 行业

传媒产业增长稳定，将迎来发展良机。2010年中国传媒产业发展报告显示，2009年中国传媒产业总产值为4,908亿元，同比增长16.3%，预计2010年将达5,620亿元,同比增长14.5%。移动媒体、网络媒体等新媒体增长势头迅猛，成为传媒行业增长的重要推动力，而报刊、出版等传统媒体受体制、机制制约增长放缓。未来随着国家对文化产业重视程度的逐步提高，以及居民文化消费需求的增长，传媒产业将迎来发展良机。
　　广告营销行业将迎来快速发展。我国广告市场经营额在三十年间增加了一千多倍，年复合增速超过31%。未来消费品行业的快速增长以及企业间日益加剧的竞争格局将有力的推动营销行业的发展。上市公司有望凭借资金及规模优势，通过并购抢占市场份额，迅速发展壮大。
　　影视娱乐行业受三网融合与文化消费升级双驱动。一方面，三网融合稳步推进下，影视行业作为数字产业链上游的内容提供商，生存环境将会得到极大改善。另一方面，居民文化消费需求的增长将有力拉动影视需求。长期制约影视行业发展的院线问题有望得到解决，影视行业将迎来快速增长。
　　出版和平面媒体向数字领域拓展。报纸和出版等传统媒体受新媒体冲击，增长趋于平缓，为寻求发展，积极探索与新媒体合作、融合的发展道路。数字出版行业作为文化产业的未来发展方向受到国家产业政策的大力扶植，同时行业下游庞大的网民、手机用户以及迅速增长的新兴电子阅读器为数字出版内容提供了广阔的发展空间。
　　有线网络短期业绩难有改善，重点关注区域整合。有线网络运营商一方面面临着网络改造巨额资本支出及折旧摊销压力，另一方面，基本收视费提升难度较大，短期业绩难以释放。区域整合是这一时期行业的关注重点。
　　投资策略：我们建议关注两个投资主题：一是消费升级。建议重点关注营销行业中充分受益行业增长，并有望通过收购兼并迅速发展的龙头企业蓝色光标（300058）、省广股份（002400）和华谊嘉信（300071），以及影视行业中能够迅速整合行业优质资源的行业领先者华谊兄弟（300027）、华策影视（300133）
　　和奥飞动漫（002292）；二是产业政策推动的行业整合。建议适当关注具有区域整合机会，能迅速扩大用户规模的天威视讯（002238）以及获得**补贴力度较大的歌华有线（600037）。
　　（具体内容请见附件）