谈到货币流通速度,必须先介绍费雪方程式。
费雪方程式:MV=PT
以上是常见的写法。
我们用Q来替代T,费雪方程式变为:MV=PQ。
P表示价格水平,V表示货币流通速度,Q表示商品及劳务交易总量,M为货币数量。
有人认为:PQ=GDP,M=M2
货币流通速度为:
V=GDP/M2
M2为广义货币。
大部分学者在计算货币流通速度时均使用上述公式。各种百科等也给出上述公式。这与货币流通速度原始定义严重不符。就常识而言,货币流通速度一定是大于1的,换句话说,一年内货币要流动很多次的。而用上述公式计算的货币流通速度近几年在0.5-0.6之间或左右,这明显是错误的。
将货币流通速度理解为:V=GDP/M2是错误的。
错误在哪呢?
第一,PQ不等于GDP,GDP只是某一时期(一般为年)生产的最终产品总金额,GDP小于PQ。
第二,M不应该是广义货币M2,应该是基础货币B。广义货币M2是基础货币B经过商业银行存贷款扩张后的货币总量。
正确的货币流通速度应为:
V=PQ/B
或写为:
V= c×GDP/Bz
c=PQ/T,相当于产销率。
PQ含义为交易总金额。
T为总产出金额(计算增加值的总产出)。
z=GDP/T,定义为增加值率。
经笔者根据统计局网站及中国人民银行网站资料推算,GDP/B在2-3之间,z在0.32左右。我们取c=1(实际或大于1或小于1,但很接近1),大致可以算出货币流通速度在7-9之间或左右。这个数据与常识相符。
货币流通速度和货币乘数是什么关系呢?
我们知道:M2=BK2,V=PQ/B。
则有:M2V=K2PQ
或写为:V/K2=PQ/M2
也就是说货币流通速度与货币乘数之比等于交易总金额与广义货币M2之比。
可以推出货币流通速度的其他表达式:
V=K2PQ/M2
V=K2 c×GDP/M2z
我们重温一下几个重要比例系数:
c=PQ/T,交易总金额与总产出的比例(数值接近于1)。
z=GDP/T,增加值占总产出的比率(近几年数值在0.32左右)。
K2=M2/B,广义货币货币乘数(近几年数值在4-5之间或左右)。
GDP/B,国内生产总值与基础货币比值(一般在2-3之间或左右,近几年在2.2左右)
GDP/M2,国内生产总值与广义货币比值(近几年在0.5-0.6之间或左右)。
值得一提的是,货币流通速度严格来说应称为货币流通频次,量纲是1/时间单位。相当于物理学的频率。