招商基金：布局晚周期行业与主题投资
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来源：人大经济论坛
招商基金近期发布的2010年度投资策略报告表示，2010年的A股市场将面临企业盈利上升的支撑和市场估值水平可能回落的挑战，预计市场可能总体将保持箱体震荡、底部逐步抬升格局，行情表现以结构性机会为主。由于2010年经济总体波动温和，市场预期容易形成一致，而政策调控最可能成为超预期的因素，因此市场与政策的博弈和投资者之间的博弈行为将成影响市场行情的重要因素。 招商基金表示，在操作上可能以快速的灵活应对为主，在精选个股的同时，在行业和板块配置上从行业景气和主题投资两个维度来进行挑选。阶段性超配投资时钟显示晚周期的钢铁、化工、煤炭、航运、航空等行业的投资机会，同时需密切关注政策调控可能带来的变化；并关注低碳经济和新能源，新疆、西藏等区域振兴规划主题，以及战略性新兴产业等主题投资机会。
招商基金还认为，当前密集的消费刺激政策构成了对传统投资时钟的补充。从业绩稳定增长角度，医药、食品饮料和商业板块量价齐升的逻辑长期稳定，可能是较好的绝对收益品种；而美元汇率的长期贬值趋势仍然有望催生大宗商品板块的长期行情。
招商基金还认为，当前密集的消费刺激政策构成了对传统投资时钟的补充。从业绩稳定增长角度，医药、食品饮料和商业板块量价齐升的逻辑长期稳定，可能是较好的绝对收益品种；而美元汇率的长期贬值趋势仍然有望催生大宗商品板块的长期行情。
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