美国经济：内外交困 如履薄冰
经济维持弱势复苏 季度走势前低后高：美国经济进入危机后的扩张期两年有余，
经济复苏之路依然坎坷。随着能源价格上升及日本地震中断全球供应链影响等暂
时性负面影响逐渐消退，在私人消费需求回暖、企业资本开支以及出口增长推动
下，预计2012 年美国全年GDP 增长1.8%。受库存周期及欧债危机可能带来的政
策扰动影响，经济走势前低后高。
选战争拗掣肘财政 货币宽松覆水难收：美国财政状况可持续性堪忧，ZF削减
支出将抑制经济增长。选战来临，两党政治争拗将持续限制财政政策空间。受全
球经济减速及避险情绪升温影响，2012 年美国通胀将显著回落，货币政策空间较
2011 年充裕，欧债危机牵动联储神经，QE3 成为政策选项。
债务问题内外交困 美国经济如履薄冰：经济下行风险不容低估：1、债务扩张过
快引发新一轮党派之争，引发国债市场动荡；2、欧洲债务危机通过贸易、金融
和信贷渠道传导至美国，损害美国实体经济。