<P>报告名称:股指期货推出的市场影响及提取alpha收益策略</P>
<P>报告类型:衍生品市场/期货研究</P>
<P>报告日期:2007-4-17</P>
<P>申银万国 文件格式:PDF共34页</P>
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<P>【内容摘要】：从9个国家的历史经验看，推出股指期货前后，标的指数均出现了程度不一的反转走势。除日本和印度外，其他七个国家均先上涨，后下跌。<BR>2、 9个国家推出股指期货时，市盈率最低的为美国的7.63倍，最高为德国推出时，Dow Jones Euro Stoxx 50的92.54倍。目前，沪深300的市盈率为42.86倍，但沪深300指数的涨幅在各个国家中是最高的，年后上涨了约26%<BR>3、 尽管市场的短期走势存在较大的变数，但在股指期货推出后，可以利用提取alpha策略，获得稳定的收益。<BR>4、 使用提取alpha收益策略，除了寻找在短期内能够跑赢大盘的股票外，该策略的收益对beta值十分敏感，应使用预测的beta进行计算<BR>5、 具有下列特征的股票，可使用提取alpha收益策略：（1）beta接近于1，（2）alpha高，（3）对特定的消息敏感，（4）个股走势相对独立，受其他股票走势的影响小，（5）权重高，（6）估值相对较低，（7）短期有波动<BR>6、 从各国的历史看，股指期货推出后，权重股有提取alpha收益的机会。目前，沪深300成分股中，权重股仍有相对估值优势，不排除有进一步表现的可能性。【<BR></P>