股指期货推出的市场影响及提取alpha收益策略

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报告名称:股指期货推出的市场影响及提取alpha收益策略

报告类型:衍生品市场/期货研究

报告日期:2007-4-17

申银万国 文件格式:PDF 共34页

108662.pdf (586.15 KB, 需要: 1 个论坛币)

2007-4-17 13:41:00 上传

股指期货推出的市场影响及提取alpha收益策略
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【内容摘要】：从9个国家的历史经验看，推出股指期货前后，标的指数均出现了程度不一的反转走势。除日本和印度外，其他七个国家均先上涨，后下跌。
2、 9个国家推出股指期货时，市盈率最低的为美国的7.63倍，最高为德国推出时，Dow Jones Euro Stoxx 50的92.54倍。目前，沪深300的市盈率为42.86倍，但沪深300指数的涨幅在各个国家中是最高的，年后上涨了约26%
3、 尽管市场的短期走势存在较大的变数，但在股指期货推出后，可以利用提取alpha策略，获得稳定的收益。
4、 使用提取alpha收益策略，除了寻找在短期内能够跑赢大盘的股票外，该策略的收益对beta值十分敏感，应使用预测的beta进行计算
5、 具有下列特征的股票，可使用提取alpha收益策略：（1）beta接近于1，（2）alpha高，（3）对特定的消息敏感，（4）个股走势相对独立，受其他股票走势的影响小，（5）权重高，（6）估值相对较低，（7）短期有波动
6、 从各国的历史看，股指期货推出后，权重股有提取alpha收益的机会。目前，沪深300成分股中，权重股仍有相对估值优势，不排除有进一步表现的可能性。【

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