2012Q3背光需求（LED TV和智能手机）较快增长，照明市场低于预期，总体而言LED企业业绩差强人意。展望四季度及明年，虽然LED TV背光渗透率至年底将达70%以上，但全年平均可能只有60%。背光需求衰退致台厂营收下滑，行动装置与照明为未来成长动能。建议关注：背光：东山精密（002384，买入）、兆驰股份（002429，买入）、瑞丰光电（300241，未评级）；照明：鸿利光电（300219，买入）、国星光电（002449，增持）；相关企业：三安光电（600703，买入）、茂硕电源（002660，买入）。