2012Q3背光需求(LED TV和智能手机)较快增长,照明市场低于预期,总体而言LED企业业绩差强人意。展望四季度及明年,虽然LED TV背光渗透率至年底将达70%以上,但全年平均可能只有60%。背光需求衰退致台厂营收下滑,行动装置与照明为未来成长动能。建议关注:背光:东山精密(002384,买入)、兆驰股份(002429,买入)、瑞丰光电(300241,未评级);照明:鸿利光电(300219,买入)、国星光电(002449,增持);相关企业:三安光电(600703,买入)、茂硕电源(002660,买入)。