<P>国泰君安 电力行业2005年投资策略<BR><BR><BR>投资要点<BR>􀁺 1～10 月份，全国发电量完成17406 亿千瓦时，同比增长14.64%，夏季用电高峰因供应能力不<BR>足发电量增速下滑，在9～10 月份重又回升更能反映需求增长趋势，充分考虑宏观调控等因素<BR>预计04～06 年电力供需增速为14.6%、12%和10%，需求增速回落慢于此前的预期；<BR>􀁺 供给提速仍受工期、电煤、设备、电网、环保和集团垄断等因素的制约，违规上马机组难以左<BR>右全局，04～06 装机容量增速12.5%、14.1%和11.6%，设备利用率将有小幅下降，05 年下半年<BR>供需紧张开始缓解，07 年可达基本平衡，但地域供需差别日益显现，华东、广东地区仍显紧张；<BR></P>
<P><BR></P>