<P><FONT size=5>招商证券--多因素驱动航空业盈利向好 </FONT></P>
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<P>&#1048698; 从国际看，IATA再次调高07－08年全球航空业盈利预测：<BR>&#1048633; IATA日前再次提高07－08年盈利至51亿美元和96亿美元，这是IATA从2006年12月以来第三次调高对全球航空业的盈利预测，而前两次IATA对07年预测分别为18亿美元和25亿美元。<BR>&#1048633; 全球航空客运1－5月持续高增长，增速达到6.5%,客座率持续提高，亚洲的商务航线景气度保持强势。货运从06年下半年开始增速放缓，但从07年5月数据看，货运恢复高增长的迹象开始出现。<BR>&#1048633; 全球飞机紧缺，飞机订单饱满，飞机租赁市场缺货严重。05－06年飞机订单创出历史记录，区域性的航空需求增长，飞机置换以及淘汰是订单增长的主要原因；从分区域以及分期限来看，目前飞机订单并不会导致未来几年运力的大幅扩张。由于外汇增加，05－06年我国一次性大批量采购了300架飞机，由于是第一次超大规模批量采购（过去外汇有限，主要是小批量，分批次采购，单位价格偏高），价格相当低，从资产价值来说是相当有利的，而且从分析来看，并不会大幅增加近几年的运力投放</P>