<P><FONT size=6><U>东方证券-大银行，发展的号角已经吹响 </U></FONT></P>
<P><FONT size=6><U>08.28 7页</U></FONT></P>
<P> </P>
<P><BR></P>
<P>&#1048698; 我们认为，国有商业银行改革已奠定了发展的良好基础，<BR>总结是为了下一步更好的行动，央行在十七大前夕发布<BR>这样一篇文章，其实是为国有商业银行（也是我们近期<BR>一直推荐的上市大银行）的未来发展道路描绘蓝图。<BR>&#1048698; 国有商业银行的发展与国家金融安全息息相关，因此会<BR>受到国家政策的大力扶持和全面配套：央行希望国有商<BR>业银行未来发展成资本充足、内控严密、运营安全、服<BR>务优质、效益良好、创新能力和国际竞争力强的现代化<BR>大银行。<BR>&#1048698; 国有商业银行的体制改革仍任重道远，但上市为改革提<BR>供了良好的契机。国有商业银行的改革涉及公司治理、<BR>盈利模式、产品创新、激励机制等多种方面，虽然错综<BR>复杂，但上市却为这诸多工作的推进提供了良好契机，<BR>因为市场化运作是国有股东和流通股东对国有商业银行<BR>的共同要求，而机制的转化也是上市公司的题中之义。<BR>&#1048698; 国有商业银行的股权激励机制有望破冰：国有金融企业<BR>的A 股股权激励机制始终未能出台，而央行本次报告提<BR>出“尽快形成包括员工持股、高管层股票期权在内的有<BR>效的激励约束机制”可视作监管层思路的突破。事实上<BR>在A 股资本市场日益与国际融合的背景下，金融企业的<BR>股权激励破冰是必然的。</P>