节选：
所以说我们谈论杠杆的时候，我们必须区分资产负债表杠杆和抵押贷款的杠杆，因为上面的分析告诉我们两种杠杆和资产价格的关系不同的。资产负债表杠杆和资产价格是负相关的（债务不变前提下），而抵押借款杠杆与资产价格是正相关的。