业绩综述：整体超预期，需求驱动为主：前3季度建材板块中，周期股水泥、玻璃表现较好，海螺、华新增速均达到30%左右，单季度表现更好，基数低是重要因素；旗滨集团、南玻A等玻璃企业表现也较好，主要源于量价齐升和低基数。消费建材业绩靓丽，增速基本在30%以上，主要源于地产销售回暖传导和市场开拓，认为Q4将持续受益于此。玻纤、石英纤维、涂料等企业业绩相对稳健，维持30%左右增速中枢。PCCP同比有改善，但是绝对业绩还是低预期，主要源于订单执行进度较为缓慢。
传统建材：水泥玻璃阶段性改善，单季度更胜一筹：前三季度水泥需求和供给均存在超预期，需求端更多在华东中南西南华北等市场，核心支撑来自地产回暖叠加基建较好的配合。企业盈利来看，水泥行业实现收入6082亿元，同降3.3%，降幅继续收窄；利润总额248.7亿元，同增34%，9月单月提升更为显著。前三季度玻璃量价齐升（产量同增4%，均价同增9%），业绩实现高增长，短期需求仍受到地产销售的传导，中期受益于结构性成长机会，建议关注布局光伏光电领域的旗滨集团和汽车领域的福耀玻璃。
消费建材：地产销售传导作用，品牌支撑份额提升：前三季度6家企业收入同增20.3%，归属净利同增41.8%，扣非净利同增51.6%。其中兔宝宝表现依旧亮眼，营收、业绩增速分别为56.5%、211%。东方雨虹、北新建材等也都取得了较好的业绩增速。对于地产调控，认为龙头抵御性较强，首先行业需求有支撑；其次龙头C端优势明显，可扩张抢份额。
新材料：不止于景气，外延扩张开启：玻纤行业在需求升级下表现出成长性，景气未回落，企业量增价稳下收入增长平稳，同时受益于天然气成本下降，盈利能力得以提升。石英材料企业如菲利华、石英股份经营符合预期，2017年有望在战略上寻求进一步突破。