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■2021Q2 医药行业基金持仓比例位居第二，医药公募整体持仓有所提 升。从基金持股市值来看，2021Q2，医药行业基金持仓比例在 28 个 申万一级行业中排名第二，比例为 14.08%，环比上升 1.24PP。受客 观行情影响，医药行业热度在 2020Q2 达到顶峰后逐步回归正常，现 阶段公募基金医药仓位整体稳定在 13%左右。剔除医药主题基金后， 医药生物板块超配程度明显下降，2020Q3、2020Q4、2021Q1、2021Q2 超配比例分别仅为 0.11%、0.29%、0.49%、0.24%，达到近三年的最 低位。我 们认为 ，现阶段 医药基本告 别超配行 情，全行业 基金大部分 已 经 离 场，医药主题基金成为投资主力。
■公募基金医药重仓持续聚焦龙头。2021Q2，公募基金重仓个股数 218 支，较 2021Q1 增加 37 支。2021Q2 持有基金数最多的前三名股票为: 药明康德(935)、迈瑞医疗(665)、爱尔眼科(351);持有市值最多 的前三名股票为:迈瑞医疗(501.58 亿元)、药明康德(468.37 亿元)、 长春高新(375.15 亿元);2021Q2 基金持仓占流通股比例前五名的股 票为:迈瑞医疗(25.81%)、康龙化成(25 .36%)、博腾股份(25.20%)、 泰格医药(21.91%)、南微医学(21.12%)，比例均达到了 20%以上。 机构持有流通 市值较大的 公司多为 行业龙头企 业，以及部 分特色的中 型企业。 ■从板块对比来看，医药板块的涨幅居中，目前估值在诸多行业中处于 相对较高水平。截至 2021 年 7 月 25 日，医药行业今年累计涨幅 5.41%， 位于 SW 一级行业分类第 11 位。SW 医药行业 PE TTM 为 39.07 倍， 处于行业第 9 名，经历 2020 年以来估值的扩张和回调，目前医药行业 估值处于历史中位水平。从 PEG 角度来看，经过 2020Q4 和 2021Q1 的估值回调，截至 2021 年 7 月 25 日，医药板块目前整体 PEG 中位 值为 1.00 左右，低于历史平均水平(过去 10 年的平均值为 1.23)。综 合来 看，当前 医药板块估 值已经回 归理性区间 ，我们认为 优质龙头公 司给予较高的 PEG 估值属于合理水平，高速增长的业绩会把 PEG 估 值快速消化掉。 ■风 险 提 示:全球新冠疫情存在不确定性;行业增长不及预期。 |
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