| 所在主题： | |
| 文件名: 中国股市二级市场投资者长期投资收益率实证.pdf | |
| 资料下载链接地址: https://bbs.pinggu.org/a-823009.html | |
| 附件大小: | |
|
之前看复旦张军老师的一本书中说，亚洲以银行贷款（间接）融资为主的国家，股市的收益率都很低。于是想知道A股长期收益率到底是多少，搜了一下，不太好找，这篇《中国股市二级市场投资者长期投资收益率实证》（谭燕芝，熊唯伊，2010.3，《求索》）的内容刚好可以引用一下，以下为该文主要内容（转的格式有点乱，见谅）：
============================================== 摘要: 本文以1990年至2003年在沪深 股市上市的全部股票 (1186只)作为样本股,以各样本 股的上市首日收盘价作为股东的初始投资, 以2009 年 1 2 月 31 日 ( 其时沪市指数3277 点 , 深市 指数 13699 点) 时各样本 股的 复权价 作为持 股若干年后 的投资结 果, 据 此算出 每只 样本 股的长 期持股 年收益率, 然后 计算出全部 样本股 的简单平均年收 益率和 加权平均年收益 率。该实 证分 析 证明 中国 股 市具 有较高 的长期投资 价值。 研究步骤： 我们的研究思路是, 把全体二级市场投资者当作一个整体投资者, 让他 在每 家公司股票上市时按上市首日收盘价 买入该股 票, 然后让其抛开股价起伏作长期的价值投资, 一直持有到研 究截至日 ( 我们设定为 2009年 12 月 31 日 ) , 看他的复合年收益率为 多少。某股上市首日收盘价 大体可以代表他 对某只股票的初始投资 ( 相当于投资本金 ) , 而某股的截止日复权价 可以代表他 持有某只股票若干年后的价值结果 ( 相当于本利 和 ) 。当以上两个数据得到后, 我们 就可以 算出各个股票 的 复权倍数 ( 相当于投资收益倍数 ) , 复权倍数 = 截止 日复 权价∕上市首日收盘价。设首日收盘价 ( 投资本金 ) 为 A, 复 权价 ( 本利和 ) 为 C , 复权倍数就是 C ∕ A 。已知 C ∕ A 和持 股年限 n, 即可利用求复利的公式计算出投资 某股票的复合 年收益率 r。 我们的研究步骤是: ( 1) 找出各个样本股的上市首日收盘 价; ( 2 ) 计算各个样本股的截止日复权价; ( 3 ) 用各个样本股的 截止日复权价 除它的首日 收盘价得 出各个样本 股的复权 倍 数; ( 4 ) 算出各个样本股从上市首日到截止日的年数, 计算方 法是从上市首日到截止日的总天数除以36 5( 天 ) , 所得年数数值 保持小数点后两位数; ( 5 ) 利用上述求复利公式计算出各只样本股的复合平均年收益率; ( 6) 根据各只样本股的年收益率计 算出全部样本股的算术平均年收益率; 并根据各个样本 股的 权重计算出全部样本股的加权平均年 收益率; ( 7 ) 从年度 分 类、行业分类、收益率高低排队等角度, 对股票收益率的 分布 状况进行分析, 试图找出决定或影响收益率的各种因素; ( 8 ) 在按上述办法算出中国股票长期持股的名义年收益率之后, 再剔除计算区间内的 通货膨胀率, 求出长期持股的实际 年收益率。 |
|
熟悉论坛请点击新手指南
|
|
| 下载说明 | |
|
1、论坛支持迅雷和网际快车等p2p多线程软件下载，请在上面选择下载通道单击右健下载即可。 2、论坛会定期自动批量更新下载地址,所以请不要浪费时间盗链论坛资源,盗链地址会很快失效。 3、本站为非盈利性质的学术交流网站,鼓励和保护原创作品，拒绝未经版权人许可的上传行为。本站如接到版权人发出的合格侵权通知，将积极的采取必要措施；同时，本站也将在技术手段和能力范围内，履行版权保护的注意义务。 (如有侵权，欢迎举报) |
|
京ICP备16021002号-2 京B2-20170662号
京公网安备 11010802022788号
论坛法律顾问：王进律师
知识产权保护声明
免责及隐私声明
