在持续了2002 年和2003 年的高速增长之后，2004 年的汽车市场销量增速逐步下滑，
2004 年1 月－9 月，国内汽车企业累计销售汽车372.93 万辆，同比增长18.36%，与
2003 年34.07%的增速相比明显下滑；同时，由于汽车厂家的相继降价，汽车行业64
家可比上市公司1 月－9 月净利润同比出现了3.69%的下滑。
我们预计，在消费者普遍持币待购的心理预期作用下，轿车行业销量明年难以出现较
大改观，使得2005 年的汽车总体销量将保持在560 万辆水平，与2004 年相比约有
10%增长。在各子行业中，重型载货汽车目前良好的销售形势将在2005 年继续保持。
在经历了2004 年5 月以来的持续下跌之后，我们认为部分乘用车上市公司股价目前
有所低估，我们对江淮汽车（600418）和长安汽车（000625）给出“增持”的投资建
议。同时，对重型载货汽车生产企业福田汽车（600166）也给出“增持”的投资建议。