投资要点
事件：2025年12月23日，国家发改委和国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》，到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当，成为新能源领域具有国际竞争优势的新产业。

光热在电力市场中需要被重新定价

光伏产业链具有发展的潜力。目前我国已成功掌握塔式、槽式、菲涅尔式等主流光热发电技术，已建成全球领先的光热发电产业链，电站单位千瓦建设成本从10年前的约3万元下降至1.5万元，度电成本降至0.6元上下，随着政策的支持，依靠规模经济和技术进步，其能量成本（度电成本）有望和煤电打平，可以作为部分地区的支撑性能源。

容量市场对任何技术是一视同仁的。光热发电兼具调峰电源和长时储能的双重功能，能够实现用新能源调节支撑新能源，能够为电力系统提供长周期调峰能力和转动惯量，因此它应当在容量市场和辅助服务市场中被定价。文件提出（1）对符合条件的光热发电容量，可按可靠容量给予补偿，鼓励相关省份探索构建光热电站可靠容量评估方法，待国家建立可靠容量补偿机制后与国家相关要求做好衔接；（2）支持光热发电积极参与各类辅助服务市场并获得收益。

光热的绿色溢价可能更优一些。理论上，同属于减碳的绿证和CCER的价值是一致的，但CCER有望随着全球碳市场的逐步建立，获得更高的溢价，光热电站可以选择CCER作为其绿色收益的来源。

投资建议

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风险提示：

政策支持不及预期的风险，产业链技术进步不及预期的风险。