<P><FONT size=4>货币金融数据展示金融市场火爆——1月份宏观金融数据点评</FONT></P>
<P><FONT size=4>国都证券 3页 02.16</FONT></P>

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<P>（1） 1月份的宏观金融数据整体上——“广义货币M2增速减缓，狭义货币M1增长较快；人民币各项贷款增加较多；储蓄存款增速继续下降，企事业单位活期存款明显增加；银行间市场人民币交易成交活跃，市场利率有所回落。”信贷增速继续减缓，储蓄存款增速下降，展现出资金继续从中国的银行体系源源不断流入火爆的金融市常<BR>（2） 1月份广义货币M2增速15.90%（下降），狭义货币M1增速20.20%（上升），流通中现金M0增速-4.60%（下降）。货币供给增速保持了相对回落的态势，但新问题出现——M2与M1的缺口继续扩大至-4.30%，M0增速再次出现异常（我们认为主要由金融市场的火爆和春节即将到来造成）。<BR>（3） 1月份金融机构人民币各项贷款增加5676亿元，与去年同期基本持平。其中，当月新增中长期贷款2500亿元，同比多增432亿元；新增短期贷款及票据融资3115亿元，同比少增340亿元，主要是票据融资同比少增728亿元，表明信贷结构问题看似缓解，主要原因归于春节的错位。<BR>（4） 1月份人民币储蓄存款增速继续下降，企业活期存款明显增加。</P>